El miércoles 10 el tesoro de EE.UU. subastó letras a un mes de plazo con una rentabilidad del 0%, algo inédito en la historia. El monto de la operación no fue chico, ya que fueron u$s 32.000 millones.Por otra parte las letras a tres meses licitadas tuvieron una tasa del 0.01%, con un monto de u$s 27.000 millones.
Es decir que EE.UU. emite deuda y los inversores, no solo no reciben una renta real por prestarles dinero, sino que encima los inversores están casi pagando para que EE.UU. les cuide el dinero. Interesante nivel de confianza al país que origino la crisis y al país que más deuda esta emitiendo.
¿Qué indica esto? Que los inversores no buscan ganar dinero, sino más bien no arriesgarlo, aunque haya que perder un poco. Buscan limitar la perdida ante un mercado muy volátil.
Las razones para que las tasas de interés tengan un rendimiento negativo pueden ser dos. La primera es la sensación deflacionaria, que indica que el dinero hoy valdría mas que mañana, por lo tanto con el mismo dinero se podrían comprar mayor cantidad de activos en el futuro, y la segunda indica que al ser alto todavía el riesgo de invertir en renta variable, ya que no se sabe lo que podría ocurrir con los mercados al no conocerse la profundidad de la crisis, es preferible quedarse quieto y esperar a que todo aclare –¿Tendrá que ver algo la estafa de Madoff?-
Con respecto a los bonos de mayor plazo, el de 10 años hoy tiene un rendimiento del 2.10% y el bono de 30 años 2.60%.
Hoy la tasa de referencia de la FED se situa en el 0.25%, el nivel mas bajo de la historia, y los bonos norteamericanos vienen subiendo de precio ininterrumpidamente desde hace 26 años, pero por lo que vemos, los mercados están anticipando una deflación a corto plazo mas allá de las enormes cantidades de dinero que están inyectando los bancos centrales, pero, ¿no será demasiado?
Dejamos una lista de las cotizaciones de los Credit Default Swaps (CDS) de los principales países en estos momentos. ¿Cómo puede ser que los riesgos de default suban y las tasas bajen? ¿Se está gestando una nueva burbuja?.
