Behind the Lines 49

El escenario no es el mismo

Acaso uno de los elementos más difíciles de detectar en un mercado sea el cambio de tendencia, ya sea de corto plazo para los traders fundamentalmente, o bien de mediano/largo plazo para los que operan con posiciones y que quizás no especulen tanto en el día a día.

Y si bien no es un seguro per se para obtener resultados en este complicado negocio, es sin dudas un aliado importante y poder (y saber) usufructuarlo debería redundar, no solamente en materia económica, sino y fundamentalmente en todo lo concerniente a lo psicológico, a lo que tiene más que ver con el pensamiento y postura ante determinadas circunstancias, lo cual resulta a nuestro juicio, esencial a la hora de tomar decisiones.

Los mercados no tienen comportamientos uniformes, esto es a veces suben, otras tantas bajan y por lo tanto, nuestra forma de analizarlos y operarlos dependerá de un sinnúmero de ítems. Más, algo debe quedar muy claro: las tendencias no son eternas y lo que posiblemente hoy sirva, seguramente mañana no lo hará y algo que hoy no es tenido en cuenta, es probable que en un futuro sí lo sea…

En nuestro último reporte dejamos abierta la puerta a un posible cambio de tendencia o mínimamente al inicio de un movimiento fuerte, dado que esa era (y aún es) la figura que nos muestra el mercado. Explicamos la posibilidad de encontrarnos de cara a lo que se denomina un bull trap, que no es ni más ni menos que una especie de trampa, con la cual un mercado puede parecer que habilita una continuidad en la tendencia que traía (en este caso alcista), pero que en definitiva termina haciendo exactamente lo contrario e incluso de manera agresiva. Algo similar a lo observado durante el mes de marzo pasado, cuando el mercado medido a través del índice Dow Jones, rompió la barrera de los 7.000 pts y se mantuvo debajo de esa zona por unas dos semanas, constituyendo por aquel entonces un bear trap, o sea lo contrario a lo que podría habernos mostrado el mercado días atrás, pero con un efecto similar: marcar un cambio de tendencia.

Semanas atrás mostramos algunas medias móviles que nos podrían ser útiles para detectar el posible e inminente cambio en el movimiento del mercado. Citamos la que dimos en llamar la media móvil divisoria y la importancia, en caso de tratarse de un quiebre de importancia, de poder mantenerse por arriba de la misma. Pues bien, en varios de los índices asistimos a dicho corte. Más, solo pudieron mantenerse sobre lamisma unas pocas ruedas, lo cual nos ha impulsado a solidificar la idea de un posible bull trap.

Por supuesto, no todos los sectores se han manejado de la misma forma, más han mantenido la estructura y los lineamientos que usualmente nos muestran.

Así por ejemplo, índices referenciales como el Nasdaq en su versión Composite o bien tomando sus 100 papeles principales, como así también el Dow Jones Transport (ver figura n1) o el Russell, parecen una vez más, haberse adelantado al movimiento, mientras que los más tradicionales u observados como el SPX 500 o el Dow Jones Industrial, están acompañando, aunque con algún delay con respecto a los citados previamente.



Es por ello que, mientras varios índices han ya vulnerado valores de importancia y por ende medias móviles planteadas desde aquí como vitales, otros como lo son el SPX 500 y el Dow Jones Industrial, aún no lo han hecho, pero consideramos que la posibilidad que lo hagan dentro de algún tiempo se han incrementado de forma muy importante.

Dentro de las señales que el mercado nos ha brindado en las últimas 2/3 semanas para considerar un posible techo, ya sea momentáneo o bien de importancia, encontramos las siguientes:

El índice Dow Jones Transport nos ha mostrado un doble techo y a través del mismo nos alerta, en términos generales, sobre una posible corrección o cambio de tendencia como paso siguiente. Lo ha hecho no menos de 4 veces durante los últimos 16 meses.

El índice Nasdaq 100 o su ETF (QQQQ), recuperó el 62 %(valor referencial dentro de la escala de Fibonacci) de toda la caída producida desde finales del 2007 y finales del 2008/principios del 2009.

El Russell 2000, índice que mide el valor de las pequeñas y medianas empresas, pudo finalmente cubrir los gaps dejados durante el año pasado, en ocasión del desplome del mercado, llegando a la línea de cuello de lo que fuera la habilitación de la figura de hombro cabeza hombro y que significara en su momento, la inminencia de una baja de magnitud, situación que finalmente sucedió.

El IIX, índice de internet, que al igual que en la baja, recortó el 76% de toda la caída. Este elemento es vital para nuestro análisis, ya que involucra incluso situaciones que podrían ser similares a las observadas en otros momentos de la rica historia bursátil norteamericana, algo de lo que hemos hablado y mucho y que continúa funcionando a la perfección.

La sensación de bull trap, ya sea en el SPX 500 o en el Dow Jones Industrial, que pudieron solamente mantenerse durante unas ruedas por encima de la media móvil divisoria, esto es la media móvil de 85 semanas y que incluso en sus variantes de ETF como los son el SPY o el DIA, también cubrieron los gaps dejados durante el año pasado.

Podríamos agregar algunos índices que representan a otros países que también oportunamente mostráramos aquí, como ser el caso del CAC 40 francés (ver figura n2), que sigue trabajando dentro de un sistema de bandas y que ha respetado la resistencia propuesta en torno a los 3.800/900 pts, el Nikkei japonés, que tampoco pudo cruzar la media móvil divisoria, el propio mercado argentino, a través de su índice Merval (en dólares), algo descripto semanas atrás, el cual de momento ”clavó” el valor sugerido como posible techo de mercado en torno a los 605 dólares, por citar solo unos casos.



Y no solo índices, sino también elementos que representan a los otros mercados, como lo son el de divisas. Hemos alertado desde aquí un posible cambio de tendencia en el propio dólar tan vapuleado últimamente o mínimamente alguna suerte de stop a su desvalorización contra otras monedas de envergadura, e incluso mostramos cómo durante las últimas semanas se ha incrementado el volumen en uno de los ETF que lo representan, como es el caso del UUP.

Y claro está la lista podría continuar…

Está claro y por lo expresado, que nuestra postura para con el mercado (en términos generales) se ha modificado y lo que hasta hace unas semanas era una postura más alineada con lo que se denomina buy the dips, es decir comprar en la debilidad, ha mutado en lo que se conoce como selling the strength, algo así como vender en la fortaleza. Por supuesto, la política de stops debería estar bien marcada en este tramo y por ende hemos definido las medias móviles que acaso nos acompañen dentro de esa postura.

La media móvil divisoria, la media de 85 semanas, podría activar nuestra venta (de hecho ya lo ha hecho), mientras que la media móvil de 21 semanas en primera instancia y la media móvil de 42 semanas, deberían ser nuestras referencias para eventuales cierres de posición. Ambas medias móviles han sido introducidas a lo largo de estos últimos meses, ya que de alguna manera, la vulneración de cada una de ellas representó inequívocamente a lo largo de dicho momento la continuidad de la tendencia. Pues bien, en este caso, sería algo similar, pero de manera inversa.

A manera de ejemplo y tomando el SPX 500 como referencia, la media móvil de 21 semanas se encuentra hoy en la zona de 1.010/1.020 pts, como recordarán, límite máximo para imaginar que solo se trata de una corrección pasajera y fugaz. Por supuesto, si el SPX pudiera colocarse por arriba de los 1.080 pts, lo planteado acerca de un bull trap sería puesto seriamente en revisión.

Por ultimo, se ha confirmado eso que planteáramos acerca de la inminencia del reingreso en escena estelar de la volatilidad y creemos que de momento no está “dentro de sus planes” irse a la brevedad.

En conclusión, consideramos que un techo de relevancia ha sido observado y que por ende (y como mínimo) una corrección de importancia está en pleno desarrollo, la cual podría demandar no solamente precios, sino también tiempos. Y en línea con la volatilidad citada, es posible ver fluctuaciones de suma importancia en un corto plazo de tiempo, con bajas importantes, pero con posibles reacciones que incluso nos hagan pensar que la suba ha sido retomada. Más, de momento no creemos que sea el etiquetado preferencial.

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Nuestro reporte Behind the Lines cumple hoy su primer año y ha resultado ser una suerte de continuidad del trabajo realizado desde hace años en distintos ámbitos que hacen al quehacer bursátil y financiero. Agradecemos a nuestros lectores por sus elogios e incluso por sus críticas que nos motivan a tratar de superarnos día a día desde un espacio independiente, que básicamente intenta poder observar y entender al mercado, desde acaso un ángulo un tanto diferente.

Gracias.

CH.
chadasu@hotmail.com

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