Complicada situación está viviendo y va a vivir la moneda nacional Argentina en 2010.¿Por qué?
Las cuentas de la Nación ya no cierran. Vimos los problemas que surgieron a causa de esto apenas comenzó el año, y que es algo que todavía no se resuelve. Por si fuera poco, hay rumores que indican que el ministro de economía estaría a punto de dejar el cargo y hasta se prevé anticipar las elecciones presidenciales.
Tampoco se resuelve el canje de la deuda que no se reestructuró en 2005 y que en un principio estaba previsto para principios del mes de febrero. Encima, los problemas en la zona Euro complican aún mas el panorama.
En el post del año pasado ya habíamos anticipado que la inversión en ($) pesos no era rentable por el riesgo que tenía. Desde esa fecha, la depreciación del peso con respecto al dólar fue del 8.3% pasando de $3.58 a $3.88.
Quizás el año pasado se exageró un poco en la estimación del precio del dólar para fines del año 2009 y no fue una buena decisión no invertir en plazos fijos en ($) pesos. No porque la inversión hay sido mejor que la inflación, ya que no lo fue, sino porque el dólar no subió en la misma cuantía. Fue un año de elecciones y el gobierno quiso mantener el dólar bajo para no generar descontento, lo que sumado al dinero de la ANSES utilizado como colchón, y en parte a la “baja” inflación producto de la recesión, en conjunto aplacaron el panorama de la suba del dólar. Obvio que también la caída del dólar a nivel mundial influyó en este aspecto; pero ahora que se está recuperando, esto se podría sentir mas fuerte en Argentina.
Sin embargo, si consideramos que la inflación en Argentina en el año 2009 fue de alrededor del 15% y el ($) peso solo se devaluó un 8% frente al dólar, se tiene un atraso cambiario del 7% aproximadamente que le resta competitividad al país. Para este año se estima que la inflación ronde el 20%/25%. Por eso, si se hace una cuenta sencilla, y si encima el dólar a nivel mundial se sigue apreciando, el mínimo tendría que estar en los $4.60 para fines de 2010.
Este tipo de cambio atrasado que tiene la Argentina no está convalidado por las tasas de interés de los instrumentos tradicionales de inversiones en pesos. Veamos:
1 - Plazos Fijos: Hoy los plazos fijos están rindiendo entre el 6 y 12%, contra el 8% y 15% que rendían hace un año.
2 - Cheques de Pagos Diferidos: Rinden entre el 10% y el 17% dependiendo del plazo, cuando en el anterior informe lo hacían entre el 12% al 25%.
¿Menor tasa, con una inflación esperada mayor, que el año pasado?.
La conclusión sencilla que hay que analizar es que con una suba del salario del orden del 20% promedio para este año, el tipo de cambio no se podrá mantener en estos niveles. La Argentina no puede aguantar una suba del salario del 20% en dólares cuando el mundo, está pensando en achicar costos laborales.
Para los que no lo recuerden, hace un par de meses subimos al blog un informe técnico que nos pasaron de un blog amigo que hablaba que de romperse la paridad con el dólar en $4, la línea de tendencia es fuertemente desfavorable para el peso y no habría techo.
El gobierno está tratando de mantener el tipo de cambio semi-congelado por calmar los ánimos y no convalidar los problemas con el BCRA. Hay que tener cuidado, diversificar, analizar el horizonte de la inversión, y no dejar para mañana lo que se puede hacer hoy.
Igualmente como siempre decimos, todo en definitiva depende del perfil del inversor, y los instrumentos en pesos hoy pueden servir preferentemente para los ahorros de pronta utilización o el capital de trabajo de pequeñas empresas.
Nuestra presidenta del BCRA dijo que en Argentina lo mejor no es comprar dólares. ¿Alguien le cree?. Cuando dijo esto, el dólar rondaba los $3.87. Veremos en un año lo que sucede.
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