Después de tantas idas y vueltas por fin el gobierno la semana pasada oficializó el canje de la deuda que quedó en default después del canje de 2005.¿Cómo es el canje?
En el blog de Olivera se puede ver una explicación muy sencilla con respecto a la propuesta, tasa de interés, quita, etc.
¿Qué pensamos nosotros?
Que nos hace acordar a los canjes de finales de la década de los noventa.
¿Porque?
Tasas de más de un dígito, cuando en el mundo las tasas están bajísimas a causa de la crisis internacional, no son buenas. Tasas en dólares de mas del 10% son impagables para un país.
Pensemos que si en algún momento la FED comienza a subir las tasas, que hoy están en el 0.25%, la deuda Argentina lo sufriría de inmediato...
Sin embargo vemos dos puntos a favor de Argentina. Primero es que la deuda Griega a diez años tocó el 10% y segundo es que Argentina tiene un ratio bajo de Deuda Publica /PBI (30%), respecto a los países centrales.
¿Qué quiere decir esto?
Que los bonos argentinos podrian estar baratos o ciertos bonos europeos caros.
Estos dos puntos, y más si el precio de los commodities se mantienen en estos niveles durante un tiempo prolongado, harían que Argentina pueda capear la situación internacional de una manera bastante buena.
Sin embargo, si las condiciones en Europa empeoran, esto podría estropear alguna mejora relativa de la Argentina. Vean estos déficit Europeos ¿Se viene otra fuerte crisis?.
Volviendo al plano local, y más allá de lo que ocurre en el mundo, es bueno para la Argentina poder después de 9 años tener la totalidad de su deuda en orden. Se hizo mal, pero es un paso importante. Solo resta que ahora se mejoren algunas cosas en materia económica, sobre todo con las tarifas y la inflación, para que la tasa comience a bajar y se consigan condiciones mejores de financiamiento.
Si esto no se corrige, ninguna mejora en la situación crediticia del país, podrá corregir un desenlace estremecedor.
A principios de Febrero cuando hicimos el informe sobre bonos el riesgo pais rondaba los 750 puntos, hoy está en los 630 aprox. Bajó muy poco con la oficialización del canje. El riesgo no valía la pena.
