Continuamos con el post anterior en donde ya se podía prever lo que iba a pasar.En enero del año pasado algo también ya se había anticipado cuando se comenzó a bajar algunas calificaciones de deuda. La semana pasada volvió a ocurrir lo mismo y ayer ya se pensaba volver a bajar la calificación de la deuda Portuguesa.
No había que ser demasiado inteligente para darse cuenta que algo no estaba bien. Que había algo incorrecto en la valuación de la deuda soberana de los países sobre-endeudados. Esto ya lo decíamos a principios de Febrero de 2010. La deuda latinoamericana estaba muy barata, o la europea muy cara. Era lo segundo...
¿Por qué?
Porque déficit de mas de un dígito son impagables. El riesgo era, es y seguirá latente y se acrecentará a mediano plazo.
Volvemos a repetir. Lo que se hizo para recuperar las economías de la crisis financiera de 2008 fue solo una transferencia de deuda de las empresas a los gobiernos. No se mejoró nada. El problema sigue ahí, y peor, porque ahora se tiene mayor deuda y mayor desempleo.
Hace rato que nos preguntamos ¿cómo se llegó a esto? ¿Cómo se permitió que los países de endeudaran tanto?
Si embargo para algunos esto no es un problema, ya que escuchamos voces que dicen que el crecimiento pagará la deuda. ¿Qué crecimiento? ¿A qué tasas?.
Creo que pocos toman conciencia que un parte del crecimiento económico de los últimos 30 años estuve sustentado por deuda. Se llegó al limite. El largo plazo llegó, que el último apague la luz.
Pensemos algunas cosas. ¿Sirve el rescate a Grecia? ¿A quien le sirve? ¿A Grecia o los acreedores? ¿No seria mas barato para Francia y Alemania que Grecia reestructure su deuda, antes que volverles a prestar dinero? ¿Prestar USD 146.000 millones mas a un país que ya debe USD 250.000 millones, es correcto? ¿Está bien que se preste dinero a una país con un déficit fiscal del 14% y con un ratio deuda/PBI del 130%? ¿Está bien que se preste dinero para pagar salarios? ¿Cómo se va a devolver después?
El problema es que hay demasiados naciones involucradas en esto. A ninguna le convienen que Grecia caiga. ¿Pero después? ¿Cuánto tiempo durará el blindaje sino se hacen los ajustes necesarios?. Miren este grafico.
Lo más probable y barato es que Grecia reestructure su deuda con alguna quita. Mientras tanto, las naciones con bonos griegos trataran de hacer lo imposible para sacárselos de encima lo antes posible. ¿Les están dando tiempo?.
Duro panorama nos espera. Para los que tenían alguna duda. La crisis no terminó.
¿Qué vemos ahora?
Que si las tasas de los bonos de los países siguen subiendo, las bolsas seguirán cayendo. Era casi inevitable que esto suceda. ¿Veremos una Europa Niponizada?
