Seguimos con la temática del post anterior. Quizás el hecho de estar casi 5 dias de fiestas patrias me está haciendo tener mas ganas de leer y reflexionar ciertas cosas, antes que escribir nuevas.Una semana después del artículo que citamos en el post anterior, escribía este. "Las exageraciones de Wall Street". Recordemos que estamos en agosto de 2001. Decía esto:
"Son las acciones una buena inversión?
La mayoría de los analistas profesionales dicen que las acciones son una buena inversión siempre que se conserven por lo menos cinco años. Las acciones, dicen, siempre suben a largo plazo.
Los precios de las acciones en el último siglo a veces se mantuvieron estancadas durante 10 o 15 años y, ocasionalmente, incluso mas. Pero depende la época, se podía decir que 5 años era largo plazo y tenia razón.
La reciente recesión aun no borró de los mercados financieros el exceso de optimismo. La visión generalizada hoy en día es que una vez que las acciones tocan fondo, no les queda mas que recuperarse, y rápido.
Los analistas reconocen que un 25% anual de ganancias no es un panorama factible en el corto plazo, pero que recobrar el promedio de 7% anual a largo plazo, después de la inflación, no solo es razonable sino perfectamente posible.
¿Pero será esto real?, yo creo que no es tan así, ya que la historia de los mercados dice otra cosa.
¿Qué nos dice la historia?. Los precios de las acciones se derrumbaron en 1969 después de la prolongada y optimista expansión económica de los 60 y el mercado no volvió a superar su pico de 1969, descontada la inflación, hasta 1992...
En otras palabras, si uno tenía inversiones en las 500 acciones del índice de Standar & Poor en 1969, tuvo que esperar 23 años para tener una ganancia real.
Este calculo no incluye los dividendos. Pero una de las diferencias adicionales entre 1696 y 2001 es que los pagos de dividendos son, en promedio, tan bajos que casi no existen. A fines de 1968, los dividendos de las 500 acciones de S & P rondaban el 3% así, aun si caían los precios de las acciones, el inversor promedio, al menos, recibías un dividendo digno. Hoy, un dividendo promedio es de apenas el 1.2%, de manera que las grandes ganancias en el futuro tendrían que originarse en la suba del precio accionario.
¿Pero no es el nivel de dividendos lo que me determina el precio futuro de una acción?. Si es así, esto estaría poniendo en tela de juicio todos los análisis históricos de la futura renta de acciones.
Si dejamos de lado la cuestión de los dividendos, la historia del marcado de valores no demuestra que muchas veces durante el “periodo de 5 años” para invertir en acciones, los bonos ocasionalmente superaron una de cada tres veces el valor de las acciones.
Muchos inversores tenían acciones tecnológicas. Partiendo de su nivel actual, el índice Nasdaq tendría que aumentar alrededor del 25% anual en los próximos 5 años para compensar la fuerte caída de los últimos 12 meses. El Nasdaq aumentó a ese ritmo en solo dos años, entre 1998 y 2000, ¿se repetirá? ¿Habrá llegado la hora de volver a invertir?
Hay que tener en cuenta que nada puede remplazar el análisis sólido sobre las perspectivas futuras de ganancias de las compañías como una guía para invertir. Comprar prudentemente hoy podría tener sentido, pero hay que tener mucha paciencia para absorber perdidas futuras.
Habrá que tener en cuenta también el grado de riesgo que uno está dispuesto a asumir y el tiempo que está dispuesto a invertir, ya que el tiempo puede hacer crecer el riesgo o hacerlo disminuir.
Paradójicamente, el no tomar el suficiente riesgo en su inversión puede garantizarle su fracaso. El riesgo disminuye sobre el tiempo de la inversión. Aunque parezca raro, a largo plazo los bienes más riesgosos tienen la mejor probabilidad de éxito.
El S&P 500 en el largo plazo, hablando de por lo menos 40 años, a tenido un rendimiento promedio de 12.97%, y a demostrado una desviación estándar de 16.28%. Esto nos da un 90% de confianza de que ganaremos un 8.13% o mejor, si invertimos en él.
En comparación, un bono del tesoro de un año tiene un rendimiento de 7.98% con una desviación estándar de 3.36%, Estando un 90% seguros de que recibiremos un rendimiento de no más de 8.72%, por lo tanto, el peor calculo de acciones es casi mejor que el mejor calculo de bonos.
Ahora solo nos queda pensar y determinar ¿Es mejor invertir una sola vez o lo largo de toda la vida o invertir en periodos cortos, pero sabiendo cuando comprar o vender?"
¿Como está el mercado americano hoy, despues de casi 10 años? ¿convino o no invertir en acciones? En Agosto de 2001 el Dow estaba en los 10.300 puntos aproximadamente. Hoy está un poco mas abajo... El petroleo rondaba los USD 20 y el oro los USD 300.
Estados mas endeudados, tasas por el piso y desocupación alta. ¿hacia donde nos dirijimos?
