Hace un tiempo hablamos acá y acá sobre las diferentes riesgos que había entre los países desarrollados y los llamados “emergentes”.Decíamos que había una relación deuda/PBI y tasa de riesgo que no coincidía. Los bonos de los países desarrollados estaban muy caros o los de los países emergentes muy baratos.
Hoy sale un interesante articulo en Ámbito Financiero sobre si lo que está sucediendo en los mercados emergentes es una burbuja o una realidad.
¿Burbuja o realidad?
Hoy es una realidad, mas que una burbuja. El potencial de crecimiento de los países emergentes con las tasas en los países desarrollados en mínimos históricos no hace otra cosa que canalizar capitales a los mercados emergentes en busca de rentabilidades mayores, y un riesgo que va en descenso.
En un futuro quizás podamos ver que la curva de rendimientos entre los bonos de los países desarrollados y los bonos de los emergentes se invierta como consecuencia de un menor crecimiento de los países desarrollados y un mayor endeudamiento.
Quizás recién ahí, podríamos comenzar a hablar de burbuja, al igual que hoy se habla de burbuja en el mercado de bonos americanos. Pero si nos encamináramos a un periodo deflacionario, ¿Qué mejor que estar invertido en un bono?.
¿Qué nos queda a los argentinos?
Argentina en este contexto y a pesar del riesgo político que tiene, está siendo favorecida. Lo dijimos en el último párrafo de este post, en donde hablábamos del cuidado que habría que tener en endeudarse pensando que la inflación futura podría licuar las deudas.
El riego país está bajando a niveles de hace dos años, y seguramente seguirá bajando. Lo vimos acá también, cuando hablamos de confianza. Lo mismo que los mercados accionarios. Hoy tenemos un Merval en los USD 700. Algo impensado hace dos años.
¿Se podría estar disipando el riego político argentino o los inversores están desesperados por rentabilidad a cualquier precio?. Entre el miedo y la codicia. La delgada línea roja!
El tiempo lo dirá.
