Un año tranquilo para el dólar. El año pasado la relación Euro/Dólar estaba en USD 1.36 y hoy está rondando los USD 1.38. Menos del 2% de pérdida en un contexto como el actual no es nada. Igual es bastante peculiar que la relación entre estas dos divisas haya tenido este comportamiento, considerando que la situación, a nuestro entender, es mas complicada en la zona euro que en EE.UU.En este gráfico del blog de Charli, podemos ver el comportamiento del dólar en los últimos dos años frente a una canasta de monedas, y como podría estar tocando el piso de su última línea de tendencia.
En argentina y como viene sucediendo desde hace varios años, con la salvedad de 2008 en donde la devaluación y la inflación fue pareja, el atesoramiento de dólares no fue todo lo rentable que uno podría esperar. Pero considerando que la persona que los atesora, busca mas seguridad que renta, el objetivo, se podría decir, que durante este año a nivel mundial está cubierto. No así, si se considera la relación dólar/peso, como pudimos ver la semana pasada. Porque como dijimos en el post sobre la moneda argentina, el dólar perdió bastante poder adquisitivo en nuestro país en este periodo comprendido. Solo se revaluó un 4.5% frente a una inflación del 25% aproximadamente.
Durante estos años en la Argentina, como en el resto de Sudamérica, las monedas locales ganaron poder frente a las monedas duras, debido al ingreso de capitales, que generó una gran renta. Fue gran negocio para los extranjeros, y lo sigue siendo. Invertir en activos sudamericanos en moneda local, con un seguro de tipo de cambio. De esta manera se pueden obtener rentas a iguales niveles de riesgo, muy superiores a las que se consiguen en sus países de origen. Los bonos argentinos nominados en dólares hoy tienen una rentabilidad del 10% aproximadamente, frente a un 4% de las norteamericanos.
¿La gran pregunta es saber cuánto tiempo mas permanecerá débil el dólar?
Creo que no por mucho tiempo mas. Esta política de bajas tasas está impactando de lleno en el alzo del precio de las materias primas, lo que preocupa a los países centrales, debido a que esto puede ser un impedimento para la recuperación económica mundial, que todavía sigue débil.
La disyuntiva es grande, si se suben las tasas para detener la suba de los precios de los commodities, esto podría poner en jaque la recuperación económica mundial. Si no se hace, estos precios de los alimentos y combustibles, hacen que el consumo se debilite.
Por eso, no veo una fuerte baja en el precio del dólar en el próximo período, a pesar de los datos económicos dispares, porque por un lado bajaron los subsidios al desempleo la semana pasada, pero subieron esta. Creció la productividad y bajó el desempleo, pero por el otro hoy también se conoce que el déficit comercial aumentó. ¿Algo de esto podría indicar, junto a la suba de las materias primas, que la época del dólar débil está por terminar? ¿Cuánto pueden durar las tasa en estos niveles con el petróleo de vuelta superando los USD 100?
Volviendo al mercado local. Creo que hoy la tensión sobre el dólar en argentina es mas fuerte que la del año pasado, aunque esto no evita que pueda bajar en términos relativos por la inflación, hasta las elecciones por lo menos.
La gran incógnita es saber hasta cuando la inflación en argentina será mas alta que la devaluación. Estimar correctamente esto dejará fuertes ganancias.
¿Cómo se comportará el dólar en nuestro país, si EE.UU. decide este año subir algún punto su tasa de interés?
