Pésimo para las acciones argentinas fue el año 2011. Una baja del 30% con una inflación mayor al 25% no dio respiro. Cerró en los 2462, 1061 puntos debajo de los 3523 del año pasado.Veníamos de un 2010 con una suba interesante y de un 2009 con subas mayúsculas después de la crisis de 2008. ¿Fue quizás 2011 el año de la purga de las subas anteriores o quizás el anticipo de un menor crecimiento de la economía Argentina para 2012?. ¿Cuánto influyó también la salida de USD 23.000 millones record que sufrió el país?. No considerar esto, es no ver en donde estamos parados.
En el gráfico que adjuntamos, se observa que Argentina fue uno de los países con peores resultados en cuanto al rendimiento mundial. La pregunta sería ¿Porqué sucede esto si el país creció en 2011, hay empleo y consumo?. ¿Porqué los mercados de países que crecen muy por debajo de lo que creció Argentina, bajan menos que nosotros?. ¿Cuál es el problema?
Los bancos argentinos son un claro ejemplo de esto. En 2011 tuvieron récords de ganancias y sin embargo las acciones se desplomaron.
Desde el 2007 veníamos diciendo que había dos sectores que estaban retrasados con respecto al resto. El bancario y el de servicios. El año pasado arrasaron y este año devolvieron casi toda la suba. El timming más presente que nunca!
Veamos que nos dejó 2011:
Banco Macro (BMA) pasó de $19.50 a $9.45
Banco Frances (BFR) de $15.35 a $7.95
Pampa Holding (PAMP) de $2.76 a $1.96
Central Puerto (CEPU2) de $19.80 a $17.15
Central Costanera (CECO2) de $5.62 a $2.88
Molinos (MOLI) de $27.90 a $30
Cresud (CRES) de $7.40 a $5.32
Tenaris (TS) de $98.25 a $86.7
El año pasado decíamos: “estamos en niveles máximos del Merval históricos en dólares. Con un dólar más devaluado, cierto, pero psicológicamente hablado es fuerte”. Esto hacía dudar de una mayor suba, pero el impulso, quizás mantenía la tendencia. El informe de Ruarte de finales de 2010 nos generaba cierto optimismo, no sin remarcar la incertidumbre por las elecciones de 2011 y el rumbo de los BRICs.
Erróneamente pensábamos que en 2011 el gobierno se volvería más amistoso con los mercados, para así evitar la salida de capitales. ¿Cómo hará este año para que esta tendencia se revierta? ¿Cuanto tiempo más puedo soportar la economía Argentina este drenaje? ¿Se firmará un acuerdo con el Club de París? ¿Bajará la inflación?. Muchos interrogantes que por ahora no tienen respuesta, lo que hace que se dude de una recuperación, en términos reales, de las acciones argentinas para 2012.
