Bear Spread

Seguimos con la segunda entrega sobre estrategias de opciones. Esta vez pasaremos a explicar lo que es un Bear Spread.

Como explicamos anteriormente, las opciones financieras son productos derivados de las acciones. Son contratos entre un comprador y un vendedor, en donde el comprador, mediante el pago de una prima, adquiere el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender ese activo a un precio determinado, en o antes de la fecha de ejercicio (vencimiento).

El Bear Spread es una estrategia de inversión a la inversa del Bull Spread, que se arma cuando se compra un call (una opción de compra) de una acción a determinado precio (pagando la prima) y se vende un call de la misma especie (recibiendo la prima), pero una o varias bases mas abajo. Ambas operaciones con la misma fecha de vencimiento.



¿Qué se busca con esto? Se busca ganar con la baja de la acción pero limitando esa ganancia. ¿Por qué? Porque se piensa que la acción puede bajar, pero no mucho, y en caso de que suba, limitamos la perdida.

Pongamos un ejemplo:

Precio de la acción de Tenaris: $80
Precio del Call 74.20 Diciembre: $7.80
Precio del Call 80.20 Diciembre: $4.10

Lo que se hace es comprar 1 lote (100 acciones) de la base 80.2 Dic. a $4.10 y se vende 1 lote de la base 74.20 Dic. a $7.80. La prima cobrada seria de ($7.80 - $4.10) x $100 = $370.

La ganancia máxima, cuando vence la opción (tercer viernes del mes) es la diferencia entre el precio de la opción vendida y el precio de la opción comprada, lo que quiere decir que si el precio de la acción bajó hasta los $ 74.20 o menos, obtenemos la ganancia máxima que son los $3.70 por lote. Porque ningún lote tendría valor.

Si la acción queda en los $77.90, no se pierde si se gana. La base 74.20 Dic valdrá $77.9 - $74.20 = $3.70. Como a nosotros nos quedaron $3.70 del Bear Spread, tendríamos que volver a comprar la base para que no la ejerzan, por lo tanto nos quedarían $0. Mientras que el lote que compramos de la base de 80.20 Dic no tendría precio y perderíamos la prima. La ganancia en este caso es de $0.

Si la acción al momento del vencimiento vale $81. la base 74.20 Dic valdrá $81- $74.20 = $6.80. Como a nosotros nos quedaron $3.70, tendríamos que volver a comprarla para que no la ejerzan, por lo tanto nos quedarían $3.70 - $6.80 = - $3.10. Mientras que el lote que compramos de la base de 80.20 Dic valdría $81 - $ 80.20 = $ 0.80. Esto sumado a los $ - 3.10 = - $2.30. Está seria la perdida máxima que tendremos, lograda por haber comprado la base $80.20.

¿Complicado?

Parece, pero no lo es. La primera vez seguramente no será fácil de entender. Con el tiempo y la practica resulta muy sencillo poder aplicarla.