10 noviembre 2016

El pico del salario

Hace ya un tiempo encontré este post que transcribo. Me pareció interesante. No tengo datos para contradecirlo, ni para avalarlo. Que opinan?

“Malas noticias para los trabajadores con problemas de liquidez y con la esperanza de tener un golpe de suerte y conseguir un aumento salarial significativo. Convertirse en rico al final de la vida de un trabajador, por las ganancias obtenidas del fruto del empleo, tiene muy poco que ver con la calidad o el desempeño en el trabajo y más con lo ganado durante la primera década laboral.

Según un cable de la agencias Bloomberg que hace referencia a un informe de la Reserva Federal de Nueva York, los ricos experimentan una curva mucho más pronunciada en sus ingresos que el resto de los trabajadores.

Según las proyecciones, los ingresos de la media de las personas se incrementan un 38% entre los 25 y los 55 años; aquellos que están en el percentil 95 experimentan un crecimiento del 230% durante el mismo período; y los del percentil 99, un 1,450%.

Esto puede parecer obvio. Los ricos experimentan un crecimiento astronómico en sus ingresos y no sufren una racha de ganancias planas. El informe de la FED, sin embargo, señala que los aumentos más pronunciados ocurren en los primeros años de la carrera laboral de un individuo. “En general, la mayor parte de crecimiento de las ganancias sucede durante la primera década”, sostienen.

Los trabajadores cuyas ganancias se ubican en la media pueden ver que sus ganancias se estanquen entre los 35 y 55 años. De hecho, para todos, excepto para el 10% más rico, las ganancias se reducen a partir de los 45 hasta los 55, y sólo el 2% más tendrá un crecimiento de sus ganancias después de 45 años. Las proyecciones sugieren también que el pico para hacerse rico es cuando se es joven, porque a menos que uno sea una anomalía, probablemente verá su último gran salto en sus ganancias antes de celebrar su cumpleaños número 40.

Pero no es que los ricos tienen el camino fácil. Los economistas afirmaron que “cuanto más rápido y elevado es el ingreso de un individuo, más posibilidad hay de caer y menos chances para recuperarse”.

En otras palabras, si usted está en las últimas etapas de su carrera y ganando alrededor de la media, no tiene que preocuparse de perder casi tanto dinero como el 1% de las personas ricas. Después de todo, su última oportunidad de experimentar un gran salto salarial ya pasó hace décadas".

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14 septiembre 2016

Adiós Inflación.

Quedó demostrado que la inflación es un efecto monetario. Espero que se haya entendido. Se sube la tasa real, se deja de emitir y la inflación baja. A corto plazo la consecuencia es la baja de la actividad económica, porque al subir la tasa real, cuando venís de tasas reales negativas y de una economía sobre.calentada, la demanda baja, porque se saca toda esa demanda “basura” que solo era demanda porque no te convenía ahorrar… Tema resuelto? No!.

Porque para hacer esto, y como ya dijimos muchas veces, se acumuló una deuda cuasi.fiscal que es bastante grande (casi 50% de la Base monetaria), que solo bajará en termino relativos si entran dólares frescos y la economía comienza a crecer.

Pero para que esto suceda todavía existen una serie de puntos débiles que el gobierno, esperemos, resuelva en su período de mandato, como es el elevado déficit fiscal, la falta de competitividad y la presión impositiva.

Por eso, nos parece fantástico hacer el #Mini.Davos. Acercarse a los mercados es lo que hay que hacer. Sin inversiones no se crece. Pero para esto todos sabemos que necesitamos reglas claras y seguridad jurídica a largo plazo. Nadie invierte en un país con el populismo acechando!

¿Podrá Macri cambiar la idiosincrasia populista enquistada en la mente de la mayoría de los argentinos?. ¿Podrá Macri hacer que las provincias bajen sus gastos y que dejen de endeudarse al 8/9 % en USD?.¿Vendrá lo mejor de Macri en 2017, si gana las legislativas?

Vamos bien, pero todavía falta mucho.

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23 mayo 2016

LEBAC, ¿Tiempo de dolarizar?

¿Tiempo de dolarizar los enormes retornos en dólares de las LEBAC o todavía tenemos algún mes mas?
Creo que esta es la pregunta el año para los que tienen la inversión del año. (No para mí, que tengo cargada CELU desde el año pasado…, pero eso lo hablaremos otro día), porque como sabemos, las LEBAC la vienen rompiendo esta temporada.

¿Pero hasta cuando será esta ecuación de dólar en baja primero y planchado después que hace que los retornos en USD sean ridículamente altos a un riesgo ridículamente bajo? ¿Tan fácil es esto? ¿Donde está la trampa?. ¿Hay trampa?. Porque como sabemos los que hace tiempo que estamos en esto, cuando un producto/inversión se pone de moda, nosotros ya comenzamos a mirarlo con otros ojos. Cuando ya la gente que no se dedica a esto, comienza a preguntar y hablar de las LEBAC, es peligroso. La historia nos avala y la historia de la argentina de los años ochenta aún mas.

Analicemos en donde estamos, para poder vislumbrar a donde podemos ir. Estamos en el trimestre de oro por la temporada máxima de liquidación de granos. Esto quiere decir que en este trimestre, la entrada de dólares es la mas alta del año. Esto es bueno. ¿Pero entonces porque las reservas genuinas (sin deuda), no suben?. ¿Que intuyo?. Que el USD no se mantendrá tan bajo por mucho tiempo mas, aunque algunos economistas digan, que el tipo de cambio de equilibrio con la región, se encuentre mas abajo.

¿Cual es mi miedo? La corrida del tercer trimestre. Porque a los argentinos nos interesa la renta en USD, y la enorme renta obtenida desde marzo (Un 18% aproximadamente) por la baja del dólar + tasa, en algún momento será cobrada y salvo que se lancen Letras en USD a una tasa interesante, para absorber estos USD golondrinas que se quieran retirar, la suba del dólar estimo, que será fuerte, como lo fue en Febrero de 2016.

Consideremos que el stock de LEBAC pasó de $265 M desde que asumió Macri a casi $ 480 M. 80% en 5 meses. Una barbaridad. Yo lo llamo la pesada herencia. Esto se tenía que hacer. Porque si no, la hiper, estaba a la vuelta de la esquina. Pero ahora, y ya arreglado este primero problemón, hay que arreglar el segundo problemón.

¿Entonces?. Lo que son mas adversos al riesgo, vayan retirándose. Aquellos mas osados, hasta el infinito!



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20 abril 2016

Adiós Default

Segundo paso cumplido. Adiós cepo y adiós default. No salió barato, pero más barato de lo que se pensaba. Lo sabíamos. Era el costo de la bomba heredada. Bajar la inflación y reducir el déficit fiscal son los proximos pasos para tratar de bajar estas tasas, que sabemos, a largo plazo son inviables. Tasas del 4% y 5% son las buscadas.

En esta etapa de normalización de la economía Argentina, como dijimos, el próximo paso es bajar la inflación. Vamos camino a esto. El BCRA está absorbiendo muchos pesos ($) con suba de tasas, algo peligroso, como desarrollamos en el post "La desagradable aritmetica monetarista", pero necesario. Por esto, y ahora que se ha salido del default, quizas el gobierno ofrezca un bono en USD para cambiar por LEBACs. Puede ser. Con esto bajaría el riesgo de una futura corrida.

Con miras a 2017, y en busca del crecimiento económico perdido, lo que resta es el déficit fiscal, que creo que se bajará gradualmente y se financiará con deuda en una primera etapa, buscando que despues esto se reduzca con crecimiento. Un año para ver resultados, pero vamos bien. Crucemos los dedos.

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18 abril 2016

The Big Short

No sé si es la mejor película sobre finanzas que he visto, pero está ahí. Sigo valorando a Wall Street como la mejor, pero también hay que considerar que hablaba de otro tema y en otra época. Esta es totalmente diferente. Otro negocio. Otro tipo de economía. Otro mercado. Igualmente veo similitudes, porque Wall Street se basaba sobre un personaje codicioso y fraudulento y “The big short”, nos muestra, después de 20 años, como todo el sistema se convirtió en un gran personaje codicioso, irresponsable y fraudulento!!.

La crisis de las sub.primes y de gente viviendo en casas que no puede pagar y dándose la gran vida, no es nada nuevo. Japón vivió algo parecido en la década de los ochenta.

La película es excelente. Es un gran tema muy bien contado. Lo más interesante que rescato y que nos permite un reflexión es que nos trata de mostrar el lado humado de la crisis, no tanto por los que la sufrieron, ya que hemos visto mucho de esto, sino por aquellos que se aprovecharon y se beneficiaron de las anomalías del mercado. ¿Cómo vivió esta gente ese proceso de darse cuenta que estaba todo mal?. De la culpa que te agarra ver esto y de no saber qué hacer. De ganar dinero, porque otros habían tomado una mala decisión. Pero sin embargo, y más allá de la parte moral, yo me pregunto ¿las personas que compraban casas que sabían que no podían pagar, jamás sintieron culpa por esto? ¿Jamás se preguntaron qué era lo que estaba pasando? Es un poco raro. Hubo gente que gano mucho dinero con el boom inmobiliario, porque esto genero empleo y consumo, y también gente que después gano con la caída. ¿Es lo mismo, o no es lo mismo?.



Porque como también vimos en Margin Call, el conjunto de la sociedad prefiere vivir en una farsa y que nadie los despierte. Por eso los costos de la burbuja sub.prime fueron en parte solventados por emisión de deuda gubernamental (La próxima gran burbuja). Para alivianar el dolor de la equivocación. Así estamos. Tapando burbujas, con más burbujas. Una bola interminable. Esperemos que nunca estallen.

Hay escenas excelentes, que explican de manera sencilla terminos financieros complejos o que decantan en situaciones que nos hacen entender lo que estaba pasando. Por ejemplo esta escena en donde explican como se disfrazaban las malos hipotecas.



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