26 mayo 2012

The inflation, stupid!

Después de casi dos semanas hablando del Dólar Blue y de su overshooting, y porqué no de la obsesión de los Argentinos por el dólar en este excelente post, podríamos parar un poco y reflexionar sobre por qué nos pasa esto a los Argentinos una y otra vez.

En principio lo que tenemos que entender es que el dólar no es el problema, el problema somos nosotros, porque consideramos que vivir con una inflación de entre el 20/25% anual está bien, que no es un problema.

Hagamos una pregunta muy sencilla para ver quiénes son los que van por el camino correcto. ¿Cuántos países en el mundo tienen una inflación del 25%? ¿Tres, cuatro, cinco?. ¿Cuántos países hay en el mundo? ¿Entonces?. Debemos comprender que la inflación es un problema que la teoría y la práctica económica ya resolvió. Porque ya se saben sus beneficios y sus consecuencias. No es tan sencillo tener inflación y controlarla. Pensemos que si fuera tan sencillo, Europa con la recesión que tiene, se pondría a imprimir Euros y listo! Problema resuelto!. ¿Nadie se puso a pensar por qué Europa no hace esto? Porque sabe que las consecuencias son peores que los beneficios.

La inflación es un impuesto y cambiar nuestros pesos ($) por un activo más seguro es la solución que encuentra la sociedad argentina para no perder su poder de compra.

Ahora el Gobierno, a través de la AFIP, prohíbe implícitamente la compra de divisas. Entendamos que esto es anticonstitucional! Es ilegal. Limita nuestra libertad. No hay discurso que pueda negar esta realidad. También es anticonstitucional que la AFIP no diga cuál es la metodología que tiene para que no se puedan comprar divisas a personas que cobran su sueldo en blanco.

Algunos piensan estrategias –lo que no está mal-, que podría estar utilizando el gobierno para tener estas razones. Algunos hablan de querer bajar lo inflación, otros de buscar reactivar. También de buscar dólares para pagar la deuda, o de ver hasta donde se escapa el Blue y tantas otras cosas. Pero yo digo QUÉ ME IMPORTA. Tengo que ser libre de elegir qué hacer con mi dinero. Si lo quiero gastar, lo gasto y si lo quiero ahorrar, que el gobierno me dé las alternativas en pesos para que pueda hacerlo.

Sabemos que la economía Argentina está en problemas, NO ESTÁ BLINDADA. Pero nada de esto hubiera sucedido si se hubieran hecho bien las cosas. Hablamos la primera vez de los problemas de la inflación en Octubre de 2009. En ese momento a nadie le importaba. Claro, si el país crecía a tasas Chinas!. También hablamos de la Curva de Philips, se acuerdan?. Ahora los costos de los defasajes económicos producto de la inflación ya son altísimos. ¿Qué pasará cuando el boleto de colectivo en Capital Federal cueste 5 veces lo que cuesta ahora?. Lo mismo con la luz y el gas.

La economía debe encontrar un equilibrio y no lo podemos lograr con la inflación que tenemos. Hay que saberlo. No hay equilibrio NI PREVISIBILIDAD económica con inflación. Tampoco hay crecimiento duradero cerrando las fronteras.

El gobierno debería dejar correr LIBRE el tipo de cambio como lo esta haciendo Brasil y ponerle un límite como hizo Brasil los últimos días si considera que los especuladores se están aprovechando. El gobierno debería dejar correr el dólar a $5, $5.20 y ponerle un límite cuando vea que se esté especulando con él.

Como dijimos, La imprevisibilidad económica no genera crecimiento. La desprolijidad con el tipo de cambio, tampoco. El gobierno tiene que dar previsibilidad. Repito. PREVISIBILIDAD. Es inentendible lo que hace. Que tengamos que estar adivinando qué va a pasar en dos semanas es anti económico para el país, más allá del discurso que nos quieran vender.

Lo que no voy a negar, porque sería de necio hacerlo, es la política de des-endeudamiento externo que tiene este gobierno a costa de endeudarse a través del Estado y licuando estas deudas. ¿Se entiende?. Se transforma deuda externa en divisas, por deuda interna en pesos que se licúa con la inflación. El problema es que el costo que vamos a pagar, será muy alto. ¿Necesario?. No sé. El tiempo lo dirá.

Los Argentinos debemos poder ahorrar en pesos ($) sin perder, debemos poder consumir sin resignar poder adquisitivo y debemos poder producir sin ceder rentabilidad. Esto debería ser lo normal. ¿Tan difícil es?

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15 mayo 2012

Corralito Verde III - $5.55 Dólar Blue

$5.55 el dólar Blue. Una suba del 15% en una semana. Subió demasiado rápido. Esperemos que se detenga en estos precios. De no ser así, lamentablemente la situación está peor de lo que pensábamos ya que el gobierno no tendría las armas para detener esto.

Dijimos hace tiempo que el dólar no podía subir menos que la inflación por tiempo indeterminado sin que esto no comience a dañar la economía. La economía hace 5 meses que está dañada. Por eso pensamos que un 15% que ya subió el Blue, mas un 10% que puede el gobierno ir soltando de a poco el oficial, emparejaría la inflación de este año.

Lo peligroso es que esto genere una corrida y el tipo de cambio paralelo ronde los $6.50 la semana que viene. Esto pararía en seco la economía por la incertidumbre que generaría.

Pero me pregunto, ¿Comenzará el dólar oficial a ser solo testimonial como es la inflación del INDEC?

¿Que pasará a partir del mes de Julio época en la que la cosecha gruesa ya esté casi toda liquidada?

@bullspread

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11 mayo 2012

Banco Macro Frascos

Esto no se hace Banco Macro!. El ahorro y la inversión son la base de la fortuna, no las deudas. Las deudas generan esclavos financieros. @Bullspread.


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09 mayo 2012

Bull en IProfesional - V

Gracias otra vez a IProfesional y a Mariano Jaimovich por la entrevista, en donde hablo sobre los inconvenientes que traen aparejados el diferencial cambiario y como esto hace que la entrada de capitales para inversión se complique, algo de lo que ya hablamos acá, cuando nos preguntábamos que riesgo pais debe tomarse como referencia hoy en dia.

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Corralito Verde II

Hace un tiempo escribimos este post "Corralito cambiario decretado". Hoy lo llamamos "Corralito Verde".

La AFIP arbitrariamente cada vez deja comprar menos dólares. Las advertencias fueron debidamente informadas.

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08 mayo 2012

Charles Henry Dow

Considerado el padre del análisis técnico bursátil, Charles Henry Dow, nació en Sterling, Connecticut, el 6 de Noviembre de 1851. Hijo de un granjero y quedando huérfano a los 6 años, se especializa en el periodismo financiero.

Su primer empleo lo obtuvo en 1872 en el diario "The Sprinfield Daily Republican" de la ciudad de Springflied en Massachussets. Su tarea era sencilla, solo tenía que cubrir los acontecimientos de su ciudad.

Solo permaneció en ese diario tres años, trasladándose luego a Rhode Island, Providence en donde comienza a trabajar en el "Providence Star", como editor nocturno. En 1879 pasa al "Providence Journal" en donde comienza a lograr cierta notoriedad.

A finales de 1879, a petición de su periódico, visita Leadville en Colorado, para cubrir la noticia del descubrimiento de unos carbonatos. Por esos tiempos Leadville era la ciudad minera más famosa del país. Fue allí donde Dow empezó a conocer a financistas importantes del país y donde descubrió que le atraía más el periodismo financiero y que podría ser más útil en esta área, que como periodista ordinario. Debido a esto comienza a realizar extensos informes acerca del aspecto financiero del boom minero.

En 1880 se traslada a Nueva York en donde consigue un empleo de reportero especialista en acciones de compañías mineras. Muy pronto se convierte en un respetado reportero capaz de realizar excelente análisis financieros, llegando incluso a manejar gran cantidad de información confidencial. A finales de 1880, Dow se fue a trabajar a la "Kiernan News Agency" donde conoce a Edward D. Jones, el cual casualmente resultó que era seguidor de sus informes.

En Noviembre de 1882 Dow y Jones dejaron Kiernan y formaron la Dow Jones & Company Inc. Su oficina estaba situada justo al lado del edificio de la Bolsa de Nueva York. Dow y Jones recogían las noticias y los mensajeros las trasladaban a las compañías financieras. En 1884 la compañía había aumentado de tamaño de forma considerable y ya tenían sus propios distribuidores de noticias. Cada empleado de la compañía solicitaba suscripciones al servicio de noticias y esta les pagaba una comisión por cada venta que realizaban. Al final, cada empleado informaba de las noticias a las que tenía acceso, independientemente de su trabajo y de las ventas que realizaba, por lo que en 1883 la empresa empezó a imprimir un folleto diario de noticias.

El 8 de Julio de 1889 publican por primera vez el “Wall Street Journal”. Dow era el editor y Jones el que realizaba las tareas administrativas. Siendo hoy el diario mas vendido de USA.

Los Índices y la Teoría de Dow:

En 1884 Dow crea dos índices sectoriales para la Bolsa de New York, que llamó Dow Jones Industrial Average (índice del sector industrial) y Dow Jones Transport Average (índice del sector de transporte). Con estos índices, pretendía establecer un indicador de la actividad económica, ponderando dicha actividad a través de la evolución de determinados sectores en el mercado bursátil. Él mantenía que el auge de la actividad económica implicaba una mayor producción de las empresas industriales, que al incrementar sus beneficios veían incrementada la demanda de sus acciones y consecuentemente sus cotizaciones. Esta expansión lleva un efecto de arrastre al resto de los sectores, cuyas empresas empiezan a tener beneficios, y mejoran también sus cotizaciones.

Basándose en estos índices, formuló su teoría, en la cual se basa todo el análisis técnico moderno. Los puntos básicos de la Teoría de Dow son:

1. Los índices lo reflejan todo. Todos los factores posibles que afectan a la cotización de las sociedades que cotizan en la bolsa de New York están descontados por estos índices, que valoran todas las noticias, datos e incluso desgracias naturales.

2. Los mercados se mueven por tendencias. Las tendencias pueden ser alcistas: cuando los máximos y mínimos son cada vez más altos. O bajistas: cuando los máximos y mínimos son cada vez más bajos. A su vez las tendencias pueden ser primarias, secundarias o terciarias, según su duración.

3. Principio de confirmación. Para confirmar una tendencia es necesario que los dos índices coincidan con la tendencia, es decir los dos índices han de ser alcistas o bajistas a la vez.

4. Volumen concordante. Si el mercado es alcista el volumen se incrementará en las subidas y disminuirá en los descensos de los precios. Por el contrario si la tendencia es bajista, el volumen será más alto en las bajadas y se reducirá en las subidas. Es decir el volumen acompaña a la tendencia.

5. La Teoría de Dow, solo utiliza las cotizaciones de cierre, sin tener en cuenta los máximos o mínimos de la sesión.

6. La tendencia está vigente hasta su sustitución por otra tendencia opuesta. Hasta que los dos índices no lo confirman, se considera que la tendencia antigua sigue en vigor, a pesar de los signos aparentes de cambio de tendencia. Este principio intenta evitar cambios de posición prematuros.

Estos principios están plenamente vigentes en la actualidad, y como hemos dicho todo el análisis técnico y chartista se basa fundamentalmente en la Teoría de Dow. Hoy el promedio Dow Jones industrial, que reúne a las 30 compañías más importantes de Estados Unidos, es el índice más conocido del mundo e incluso se ha creado el equivalente en Europa: el Dow Jones Eurostoxx 50, que reune a las 50 empresas europeas de mayor capitalización. Además existen otros índices de menor importancia creados por la compañía Dow Jones entre los que destaca el DJ Sustentability.

Algunas de las lecciones que daba hace un siglo Charles Dow, y que todavía son impecablemente claras y válidas:

- "El público, en su conjunto, compra y vende a la hora equivocada. Cuando el operador común ve una ganancia de dos o tres puntos, la toma; pero si la acción está perdiendo de dos a tres puntos, la retiene en su poder, esperando que el precio se recupere, cuando lo que casi siempre sucede es que esta acción sigue bajando y llega a convertirse en una pérdida no de tres, sino hasta de diez puntos. La mejor regla es detener las pérdidas de inmediato y darle rienda suelta a las ganancias. Suena muy sencillo seguir esta instrucción, pero en realidad es sumamente difícil de cumplir. Esa dificultad proviene de la negativa por parte de un operador a aceptar una pequeña pérdida, pues su experiencia le dice que en muchos casos no tendría que presentarse".

- "El valor de una acción lo determinan el margen de seguridad sobre los dividendos, el tamaño y la tendencia de las utilidades, la solvencia del balance y de los métodos de operación y las perspectivas generales para el futuro". Esto suena relativamente complicado, pero no es tan difícil de desentrañar. Hoy en día (recuerde que esto se dijo en 1902) se puede decir que la mayoría de las acciones se aprecian por sus ganancias. Es cierto que las ganancias se han incrementado un poco en relación con el año pasado, pero los precios de muchas acciones han aumentado entre el 50 y el 100 por ciento. A largo plazo, los precios de las acciones se ajustan, por sí solos, al rendimiento de la inversión y esto no debe tomarse a la ligera, ni ignorarse. La tendencia de los precios, en un lapso considerablemente largo, siempre será hacia el valor".

Por último, una de las frases que nos dejo, la cual hay que tener muy en cuenta: "Aquel que empieza a especular con acciones con la intención de hacer fortuna, generalmente termina en la quiebra; mientras aquel que invierte con la visión de obtener un buen interés por su dinero a veces se hace rico.".

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02 mayo 2012

Fideicomisos – Mayo de 2012

Otro buen año para los fideicomisos financieros, cerrando 2011 con una suba interesante de tasas, producto de la “corrida” que se dio con el tipo de cambio. También habían mostrado un incremento en el monto operado en el primer semestre de 2011 y volviendo a subir el monto en el primer bimestre de 2012 con respecto a 2011.

Esto lo dijimos en el post anterior, la inflación y la imposibilidad de muchas personas para acceder a alternativas de inversión seguras y rentables, hace subir el nivel de endeudamiento y de consumo, lo que favorece la comercialización de este tipo de productos.

Para nosotros sigue siendo una alternativa de inversión interesante para diversificar la cartera. Hoy las tasas bajaron con respecto a fin del año pasado y pueden variar entre el 15% y el 26% dependiendo plazos y riesgos.

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