Testeo de objetivos intermedios
Hace solo una semana atrás y luego de haber remarcado durante semanas una inminente reacción del tan poco deseado (por aquellos momentos) dólar estadounidense, algo que aún hoy muchos consideran inconsistente e incomprensible, introducimos la posibilidad de encontrarnos ante soportes a tener en cuenta. Estos podrían acaso marcar algún tipo de pausa en este avance incontenible que ha tenido la divisa mas negociada del mundo en los últimos 45/60 días.
Pues bien, esos valores están siendo testeados durante las ultimas dos/ tres ruedas y por el momento, aun no han sido vulnerados, lo cual implica, al menos bajo una hipótesis de trabajo de corto plazo, que las” otras monedas” podrían corregir un tanto, sus fuertes depreciaciones observadas en las ultimas semanas frente al dólar. Mas aun si esto sucediera (cosa que por el momento es un incógnita), consideramos como altamente probable que tras esa eventual acción, el dólar vuelva a hacerse fuerte y pueda de cara a un mediano plazo, continuar su derrotero alcista frente al grueso de las grandes monedas alrededor del mundo.
Para decirlo en pocas palabras: seguimos considerando que la reacción que ha tenido el dólar durante los últimos 2 meses, ha de continuar, con la hipotética pausa citada (o bien sin ella) y que por ende, esperamos valores mas ambiciosos para dicha moneda en un mediano plazo.
Recordamos algunos de los valores puntualizados, como posible soportes intermedios, en nuestro ultimo reporte , como por ejemplo el caso de la relación dólar euro, con un posible obstáculo en la zona de 1.365/375, el par dólar / british pound, con posible soporte en zona de 1.555/565, o bien el dólar neocelandés entorno a los 0.685.
Será la ruptura de los valores citados, lo que nos marque, en lo mediato o inmediato (dependiendo de cuan firmes o endebles puedan ser los mismos), la confirmación que el dólar continua con su clara tendencia ascendente.
Y siendo consecuente con que lo que tantas veces hemos marcado en cuanto al movimiento homogéneo y compacto de los otros mercados (fundamentalmente el bursátil y de commodities), la pregunta que cabria entonces es si acaso, ese eventual movimiento de mediano plazo en favor de la divisa norteamericana, no originará, también mayores caídas en los mercados citados. Y la respuesta es clara, al menos para nosotros, y es sí.
Veamos, no necesariamente los movimientos son lineales o se producen en el mismo instante, y acaso el ultimo movimiento originado en los mercados nos de una pauta acabada de dicha afirmación. Cuando el dólar comenzó a recorrer el actual camino ascendente y mientras los commoditties comenzaron a deteriorarse, el mercado bursátil, medido por varios de sus índices más representativos, seguía subiendo tenuemente. Pero acaso en un momento de grandes fundametals, como por ejemplo buenos balances de las corporaciones, un PBI que superó holgadamente a lo esperado y por último, una reducción, mínima, pero caída al fin en la tasa de desempleo, casi sin avisar ( nada sucede hasta que sucede es uno de nuestros lemas), el mercado bursátil comenzó a derrapar, obviamente a un nivel mas veloz que lo que fueran las caídas previas de las monedas ( exceptuando al dólar , claro esta) y los commodities en general.
Dejamos bien en claro la posibilidad del bulltrap, mostramos el quiebre de muchas de las líneas tendenciales mas importantes, que se mantenían hasta hace algunas semanas indemnes del recorrido alcista comenzado entre finales del 2008 y principios del 2009. Y por último, imaginamos, cuales podrían ser los disparadores de la corrección o baja que comenzara semanas atrás, como por ejemplo, lo sucedido en España, en Brasil y en China, por citar algunos mercados.
Dado que los charts de España y Brasil, los trajimos en reportes cercanos en el tiempo, mostramos en que situación se encuentra uno de los índices más observados del mundo, como lo es el índice bursátil chino.
El mismo, como queda claro en la figura, ha quedado vulnerable a nuevas caídas, medido esto en un mediano plazo y ha sido uno de los primeros que aviso ya meses atrás.
Acaso el rumor (nunca confirmado, por cierto), de los recortes crediticios, lo cual involucraría hipotéticamente un gasto menor y dado la importancia de este país en el mundo de las materias primas, como uno de los mas importantes compradores, repercutió en una intensificación de las mermas, especialmente observada en los commodities y sus empresas relacionadas.
Pero volviendo al mercado norteamericano y tomando al índice Dow Jones como ejemplo, presentamos dos charts que son altamente elocuentes.
Observando el chart de la figura n2, el escenario (de mediano plazo) no luce muy prometedor. Es que como podrán notar, la misma media móvil que fuera piso durante el año 2002/20003, no ha podido aun ser vulnerada de manera consistente y lo que es peor, ha traído aparejado el recorte actual en el que estamos inmersos. Por otro lado se observa un gigantesco hombrocabeza-hombro, que realmente asusta. Claramente, en estos casos, separaría al trader del mediano placista, dado lo que para uno puede ser un tiempo demasiado largo, para el otro podría ser la medida exacta para diagramar un buen negocio.
En ese sentido, y tomando en cuenta el estado actual de dicho índice (tal lo dijéramos semanas atrás), mientras el mismo no supere el área (ahora un tanto alejada) de 10500 pts., entenderemos que las reacciones pueden ser de corta vida (aún siendo violentas y vertiginosas) y por consecuencia deberían servir para morigerar posiciones. Claro que el trader y su particular visión del negocio, será motivado a moverse más, incluso con posibles posiciones long.
¿Puede reaccionar el índice y todo el mercado bursátil?. Claro que si, y más aún si se diera ese mencionado soporte en las monedas o incluso en los commodities. Valores tales como 10200/300 no deberían ser descartados. Pero desde nuestra óptica, podría ser de corto alcance. Mas aun, consideramos que haya o no esa reacción en el mercado, el mismo al tiempo, debería seguir declinando hacia valores cercanos a los 9100/200 pts, zona donde consideramos en principio, podría ser un importante área para replantear posiciones.
En este gráfico queremos mostrar algo que nos parece un gran hallazgo y que confirma una vez más, como las aplicaciones técnicas pueden ayudarnos, sobretodo cuando pareciera que “la lógica” ha dejado de serlo,. Dicho esto en forma absolutamente figurativa, y expresado decenas de veces, el mercado es el que manda. Contrariamente a lo que piensa mucha gente, es la medida a tener en cuenta, más allá de nuestras ideas, pensamientos y claro esta, esa particular lógica que nosotros, los seres humanos utilizamos.
Pues bien, el espacio temporal desde que el mercado comenzara a bajar allá por octubre de 2007, y que viera un piso de importancia, para los inicio del 2009, nos muestra que el mismo ha recortado exactamente el 62% de dicha caída, algo que no suele ser tan fácil de detectar y por eso lo traemos como muestra.
Recordaran ustedes, nuestro diagrama compartido con distintos momentos de la historia bursátil norteamericana y como tratamos de aplicarlo a nuestros días, no de manera absoluta e idéntica, sino buscando patrones de trabajo. Pues bien, que tiene esto ver con lo antes expuesto? La respuesta es, en eso también se parecen!!!
En síntesis, los distintos mercados parecieran alineados nuevamente (en realidad, algo que se viene manteniendo hace ya 8/9 años), mas allá que los movimientos no sean lineales y no comiencen o concluyan en el mismo instante. Medidos por el extremo corto plazo, es posible ver alguna reacción contratendencial a lo observado en las ultimas semanas, más y tomando un par de ejemplos, como la media móvil de 200 días en el par dólar/ euro o los 10500 puntos en el caso del Dow Jones, si las mismas no fueran al tiempo vulneradas al alza, creemos que los mercados podrán seguir corrigiendo y por supuesto, el dólar continuar ganando terreno.
CH
chadasu@hotmail.com
Queda prohibida la reproducción total o parcial del presente documento así como la distribución del mismo a terceros, sin la previa autorización de Carlos Darío Supph. Reservado derecho de autor.
10 febrero 2010
Behind The Lines 59
09 febrero 2010
Banca 2.0
Hace poco hablamos de las finanzas 2.0 y del entorno y el contexto que las redes sociales le están dando a la vida cotidiana.Si las finanzas y el modo de inversión de las personas están próximas a cambiar o ya están cambiando, algo relacionado también va a suceder y va a modificar la manera de vivir de las personas a partir del sistema financiero que se puede estar gestando.
La Banca 2.0, como las llamaremos, será un modelo bancario acoplado a la economía 2.0 que escuchará de manera racional las necesidades de sus clientes.
Pensemos en los jóvenes que hoy usan la red para todo ¿Acaso van a querer ir a una sucursal bancaria para solicitar un crédito? ¿Van a querer hacer una cola para pagar un servicio? De ninguna manera. Parte de esto ya está ocurriendo al unirse la banca virtual con la tradicional -pago de servicios online, chequo de saldos, etc-. ¿Pero que tal si ahora las redes sociales comienzan a aplicar en las decisiones de las personas a la hora de elegir un banco o un producto bancario?
Sabemos que las redes sociales están derribando las barreras de entrada que existían con las empresas, no pasará mucho tiempo para que los bancos también sufran esto. Negocios como Pay pal, ya casi estarían emulando a bancos totalmente virtuales, al permitir transferencia de dinero de una manera más rápida y más sencilla.
Hace un par de semanas atrás pudimos leer con agrado una nota en el Cronista que reflejaba parte del cambio del cual estamos hablando. Bancos que ya están utilizando a la economía 2.0. para acercarse a sus clientes. A raíz de que intuíamos que algo así podría estar gestándose, nos pusimos en contacto con Alejandro Méndez CEO de Brandigital, empresa Argentina líder en economía 2.0, para acercarle nuestras inquietudes e ideas acerca de lo que podría ocurrir con la banca 2.0. Veremos que sale.
Sabemos que en algún momento todas las entidades bancarias tendrán que subirse a la ola. Por lo que pudimos ver, hasta son solo un par los bancos comerciales tradicionales que se están adaptando o sacándole provecho a esta nueva herramienta del marketing, de acercarse a sus clientes desde otro ángulo.
Igualmente vemos que hoy todavía la información esta muy dispersa, y los usuarios tradicionales no están pensando en esto -o pocos lo hacen-. ¿Cuándo se comenzarán a notar más fuertes los cambios? Cuando la nueva juventud comience a utilizar de manera más asidua al sistema bancario y necesite estos servicios, ahí recién las entidades bancarias que se quedaron detrás, tendrán que adaptarse si quieren atraer a esta nueva generación. Los que no lo hagan, se quedarán en el camino.
Para los clientes esto seria casi el ideal de las entidades bancarias. ¡Por primera vez las entidades bancarias estarán escuchando a sus clientes! En Argentina, con todos los problemas históricos y por lo débil que está la relación entre los clientes y los bancos, sería todo un logro. ¿Llegaremos a buen puerto?
En el mundo, la banca tradicional ya comenzó a utilizar este tipo de sistema de marketing. El marketing relacional (CRM) está basado en el éxito de las compañías a través de la satisfacción del cliente. El First Direct es el primer banco que está utilizando esto para llegar a sus clientes de forma más directa. De esta manera capta mas del 30% de sus cliente de forma directa y sin costos, porque lo hace a través de la recomendación de otros clientes.
Como dijimos, con el problema que tienen los bancos Argentinos con la sociedad, el primer banco que comience a utilizar este sistema con sus clientes, y a utilizar las herramientas que brinda la web 2.0, podrá dar una vuelta de pagina a la historia bancaria Argentina.
¿Está el sistema preparado para esto?
05 febrero 2010
Deuda: Emergentes vs. Desarrollados
Desde hace tres años ya se advertía, en algunos medios especializados, sobre lo que podría ocurrir con el mercado inmobiliario y financiero mundial. A lo cual los gobierno, hicieron oídos sordos.Ahora se está saliendo relativamente de la crisis a base de incentivos y gastos por parte de los gobiernos mundiales. Ya lo dijimos hace un tiempo, se cambio deuda privada por publica, pero ¿Cuál es el problema? Que ese dinero utilizado para incentivar la economía paga intereses, y que en algún momento se tendrá que devolver. Ese dinero inyectado al mercado también distorsiona el índice Deuda/PBI, y más, si la deuda se incrementa y el PBI no lo hace en la misma medida.
Como todos sabemos, si el índice Deuda/PBI se incrementa, el país se vuelve más riesgoso, por lo tanto las tasas tendrían que comenzar a subir por el riesgo que esto implica. ¿Entonces?
Si observamos la cantidad de dinero que el mundo ha utilizado para frenar la peor crisis económica de los últimos 80 años, nos damos cuenta que los déficit fiscales en USA y Europa se fueron incrementando de manera asombrosa, y que sin embargo esto no pudo detener la suba del desempleo. ¿Cuánto tiempo mas se podrá seguir con déficit fiscales elevados? ¿Qué pasa si el desempleo sigue alto?. Hablamos de esto hace un año.
Tambien hablamos hace un tiempo que la próxima burbuja podrían ser los bonos del tesoro americano, ¿cuándo explotará esto?. Si el PBI Americano no crece y su deuda si, el ratio será cada vez peor, por lo tanto en algún momento la calificación de su deuda podría caer. Advertencias ya hubo.
Sin embargo, la relación deuda/PBI de USA ronda el 37%. Es alta, pero no esta mal comparados con Japón que ronda el 170%!.
El problema mas grave hoy pasa por Europa. Ayer pudimos ver como el eje del huracán hoy está ahí. Pero no es sorpresa, algo habíamos anticipado a mediados de Enero cuamdo analizamos que el precio de los CDS no era compatible. Había cuentas sencillas que no cerraban. Los déficit de la mayoría de los países son descomunales e irán en aumento. Grecia, España, Irlanda y Portugal serán la punta del iceberg de lo que podríamos ver en 2010 y 2011. Desde hace un par de semanas los CDS no paran de subir. Era previsible, porque no era posible que países con déficit menores y con porcentajes de Deuda/PBI menores, paguen seguros más altos. En algún momento el ajuste se haría sentir.
Sabemos que Grecia está muy complicada, siendo en estos momentos quizás el mas vulnerable ya que tuvo el mayor déficit fiscal (12.7%) en 2009. Pero España empeora y al ser una economía mas grande –la cuarta de la zona euro-, el problema en mas grande. Su déficit fiscal anduvo por el 7% de su PBI en 2009.
Acá se puede ver un grafico muy ilustrativo del panorama del riesgo europeo. Poco alentador y acá cuanto están necesitando.
¿La paradoja en donde está?
Está en lo que dijimos a mediados de Enero de este año. Si miramos Argentina, a pesar de los graves problemas políticos por los que está pasando, el déficit fiscal Argentino cerró en el 2009 en el 0.5%. El ratio deuda/PBI, ronda un poco mas del 30%. No lo digo yo solo, hace un tiempo también se lo pregunto Lucas. ¿Qué está pasando?.
Según el FMI, la deuda de los países avanzados del G20 superará en 2014 el 114% del PBI, mientras que la deuda de los países emergentes del G20 no superará el 35%!
¿Qué quiere decir esto?
Que los países más pobres están menos endeudados. ¿Entonces? ¿O los pobres comienzan a endeudarse mas, provocando un crecimiento económico descomunal para mantener a los grandes, o los grandes comienzan a hacer bien los deberes que tanto exigieron a los emergentes durante los años ochenta y noventa.
¿Es justo que hoy los países emergentes paguen los platos rotos por las deudas de los países desarrollados? ¿Cómo influirá esto en el futuro económico de las economías emergentes que hoy por hoy tienen menos deuda que los países mas desarrollados?.
Es un tema muy complejo y que seguramente nos tendrá ocupados la mayor parte del año. La pregunta ya la hizo el cronista comercial ¿qué pasaría si las economías desarrolladas no pueden pagar su deuda?.
¿Podrían ser los años venideros, los años en que las economías latinoamericanas peguen el salto de consolidación económica al estar menos endeudadas? ¿Cómo influirán las decisiones políticas en esto?. ¿Llegara un día en que muchos países de Latinoamérica pague menos tasa que muchos países europeos?
Nuevo Presidente en el BCRA
Ayer asumió el nuevo presidente del BCRA, la Lic. Mercedes Marcó del Pont, después de que la aceptaran la renuncia a Redrado. Para los que no saben, el ex presidente del BCRA, terminó renunciando -el viernes pasado- ante la presión política que sufrió, pero después tampoco le aceptaban la renuncia... ¡Qué país!¿Que podemos esperar con esto?
Una actitud mas progresista en la función del Banco Central de la Republica Argentina. Marcó del Pont, tiene una visión diferente a Redrado y una de sus principales objetivos será modificar el artículo 3 de la ley 24.144, que le da la independencia crucial al BCRA, buscando la reducción del margen de autonomía de la autoridad monetaria, orientando sus políticas financieras de acuerdo con las políticas del poder ejecutivo.
¿Qué quiere decir esto?
Que buscan que el poder ejecutivo pueda hacer lo que quiera con el dinero del BCRA...
Para peor, ayer fue un día complicado en los mercados internacionales. El dólar blue subió a $3.94, los bonos bajaron un 6% en promedio y el MERVAL un 3.80%. Para detener la escalada del dólar oficial, que cerro sin cambios en $3.86, el BCRA vendió a futuro mas de USD 600 millones, una cifra descomunal, teniendo en cuanta que regularmente se comercializan en promedio USD 150 millones.
Estos son los momentos en que los blog financieros y económicos cobran sentido. Porque están creados para tratar de que las personas con pocos conocimientos financieros no sean victimas de los vaivenes económicos y políticos de la Argentina y el mundo, y de la poca información que se da a conocer a través de los medios masivos de comunicación. Lo estamos viendo en España con los blogs amigos que anticipaban que la situación no estaba bien en su país, y ayer algo se empezó a sentir. Las finanzas 2.0 a pleno.
Los mercados dan señales constantemente, dan tiempo. Hay que saber utilizarlo.
02 febrero 2010
Behind The Lines Plus 16
Dólar, dólar, dólar
Finalmente y tal lo analizado desde hace aproximadamente 45/60 días, la relación dólar/euro quebró la importante media móvil simple de 200 días y lógicamente el avance del dólar, ya no solo frente al euro, sino contra el grueso de las otras divisas, continuó su marcha ascendente. La idea es poder mostrar en algunos charts cómo la hipótesis de un avance del dólar, al menos en lo mediato, va tomando cada vez más cuerpo, algo de lo que venimos hablando hace ya algún tiempo, acaso en un momento donde prácticamente el mercado entero lo daba por muerto. Dos elementos nos motivaron a pensar que el dólar estadounidense podría estar armando algún tipo de piso (al menos por un tiempo): las formaciones técnicas, en algunas casos de manera más simple que en otras (por ejemplo en su relación con el real brasilero, habiéndolo introducido en un reporte especial que hiciéramos sobre el lindero país) y por otro lado el efecto contrarian, del cual habláramos en numerosas oportunidades a lo largo de todo el año 2009. Claro está, su aplicación requiere de ciertos cuidados y no siempre funciona, o al menos no en los tiempos que uno quisiera, pero su nivel de credibilidad (del dólar hablamos) en las distintas encuestas 60/90 días atrás lo daban entre un 2/4%, dando por sentado poco menos que su propia extinción. O sea solo 2/4 personas de cada cien veía alguna posibilidad de repunte o mejoría de la divisa norteamericana. Pues bien, nada más alejado de ello, el dólar comenzó lentamente a apreciarse frente al resto de las divisas y creemos que ese proceso podría continuar. 
Una vez más, mostramos la importancia que tiene la media móvil de 200 días en este par. La misma yace hoy en torno a 1,43/435 dólares x euro y mientras la relación se mantenga por debajo de dichos valores, seremos proclives a pensar que con el paso del tiempo, el dólar seguirá avanzando frente al euro. Nuestro soporte intermedio lo encontramos hoy en la zona de 1,365/375 y la resistencia más importante, como ha quedado dicho, es la propia media móvil de 200d.
La idea primaria es que esta relación marcó un tope de suma importancia en la zona de 1,6 y desde allí hemos observado una primera etapa de corrección que llevó a dicha relación a 1,23/25 dólares x euro.
Desde allí comenzó un fuerte deterioro del dólar frente al conjunto de las divisas, que en este par se verificó en el movimiento visto desde los citados valores hasta 1,51 y desde este valor ha comenzado una nueva pata declinante que nos podría conducir a 1,18/1.25 dólares x euro, algo
hasta hace poco inimaginable para buena parte de analistas y operadores (e incluso sigue siéndolo al día de hoy).
Hemos mostrado en otras oportunidades este par utilizando al ETF relacionado, el UUP, cuya verificación de doble piso fuera marcado en 22 dólares, situándose hoy en la zona de 23,4 aproximadamente.
En cuanto al DX, la tendencia iniciada por marzo del 2008 fue bien contenida en torno a los 74,5 y desde allí se ha movido de forma ascendente, yendo a su primera e importante resistencia en torno a los 79,60/90, situándose en la actualidad por sobre la media móvil de 200 días, que eventualmente podría ser soporte ante una posible corrección en este par.
Es interesante notar en este par la posible formación de top redondeado durante los últimos meses, que se pondría en activación si la relación quiebra los 1,555/1,565 dólares x libra. Si este fuera finalmente el caso (actualmente la relación se encuentra en 1,60 dólar/libra), no descartaríamos ver al tiempo los valores observados durante el primer trimestre del 2009.
Una de las principales monedas para realizar el denominado carry trade es el dólar neocelandés, dado el importante spread que hay entre la tasa de interés que paga dicha moneda y el dólar estadounidense. Y por ende, en un momento de deterioro de la divisa norteamericana, esta es una de las monedas más demandadas. Su relación directa con el universo de los commodities la ha ubicado en una posición muy demandada. Más como durante el segundo semestre del 2008 y en ocasión de la fuerte caída de los commodities, desde hace unas semanas esta moneda tampoco ha podido contener el avance del dólar y lógicamente se ha depreciado un tanto frente al mismo. De continuar obviamente la caída o corrección en las materias primas, posiblemente este par también tienda a una corrección más importante. Soporte extremo en 0,685/69 dólar estadounidense/dólar neocelandés.
Hace unas semanas marcamos la posibilidad concreta que dicha relación estuviera haciendo una especie de piso de importancia en torno a los 1,7. Pues bien, desde aquel momento el dólar continuó apreciándose frente a la divisa carioca, llegando a cotizar a 1,9. Más, desde ese instante que fuera durante el último viernes 29 de enero, el real ha mostrado algún viso de fortaleza, aunque intuimos puede ser momentáneo. Más allá de ello, convengamos que el dólar tiene todavía terreno para seguir apreciándose frente a la divisa brasilera y más aún, si los commodities continuaran con el proceso de corrección que se ha observado en las recientes semanas.
Tal cual se observa en la figura, el peso argentino medido en su valor transferencia, se encuentra ante el más importante escollo ya no solo de corto plazo, sino de largo plazo. Dicho valor lo encontramos en 3,86/87, habiendo cotizado durante la jornada en 3,855, o sea en cercanía extremis al valor citado. La superación de 3,86/87 marcaría de manera casi concluyente que el peso argentino tendería a depreciarse considerablemente frente a la divisa norteamericana.
Pues bien, hemos intentado mostrar muy sintéticamente desde distintos ángulos y a partir de su relación con distintas monedas alrededor del mundo, algunas de las posibilidades para que en un futuro mediato veamos valores más ambiciosos para el dólar norteamericano (aún lo ilógico para buena parte del mundo inversor). Con esto no decimos que el dólar haya comenzado en los dos últimos meses una nueva tendencia de largo plazo, pero sí que debería ser muy tenido en cuenta para un futuro mediato.
CH.
chadasu@hotmail.com
Queda prohibida la reproducción total o parcial del presente documento así como la distribución del mismo a terceros, sin la previa autorización de Carlos Darío Supph. Reservado derecho de autor.
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