Continuando con el Post Merval a 10.000? que publicara en su site Roberto Ruarte, continuamos con un análisis que hizo de la historia de la bolsa Argentina."Sólo la Argentina se puede comparar con la Argentina, la caída desde 1992 hasta 2002 es comparable en términos porcentuales con la registrada entre 1967-1969 y 1976 y la registrada desde 1980 hasta 1985, aunque en términos de tiempos, la última desde el año 1992 hasta el año 2002 ha sido la más extensa de la historia bursátil que contamos. El índice general entre 1967-1969 estaba muy cerca de los 4.000 dólares; desde allí se desplomó hasta niveles de 342 dólares al año 1976 una caída de 7 años y una pérdida del 92% de su valor. Sin embargo, desde 1976 hasta 1980 la Bolsa tuvo cuatro años gloriosos y únicos donde el índice general pasó de 342 dólares a 11.252 dólares, subió 31 veces su valor sólo en cuatro años (a una tasa del 750% anual en dólares), y superó por un 180% los máximos de 1967-1969 (techos del ciclo alcista previo). Luego, desde 1980 hasta 1985, la Bolsa argentina tuvo cinco años de un mercado bajista muy grande que erosionó gran parte de las ganancias de cuatro años; el índice general pasa de 11.252 dólares a niveles de 536 dólares en 1985, una caída de cinco años del 95% de su valor en dólares. Desde 1985 hasta 1992, la Bolsa argentina medida en su índice general pasa de niveles de 536 dólares a 25.973 dólares, una suba del 4.700% en términos de dólares o 47 veces su valor en 7 años; aquí el índice subió a un promedio anual del 671% en términos de dólares, y su valor supera los máximos de 1980 (techo del ciclo alcista previo) y en su mejor momento se encuentra un 130% arriba del techo observado en 1980, los 25.973 del año 1992 en el índice general comparado con los 11.252 dólares del índice de 1980.
Desde 1992 ya tenemos los datos del índice Merval, que hace su techo histórico en niveles de 900 dólares y dejamos el índice general en nuestro análisis. Aquí el ciclo negativo dura 10 años; el índice Merval pierde el 92% de su valor, es decir es el ciclo negativo más extenso en tiempos de nuestro análisis, y en precios, similar al de 1967-1976 y algo menor al verificado en 1980-1985.
Sin embargo, desde el año 2002, el índice Merval en casi ocho años se encuentra en niveles de 630 dólares, esto es recuperando un 751% desde el peor momento del año 2002, a una tasa anual del 95%, muy por debajo de las tasas cercanas al 700% que caracterizaron los otros dos grandes ciclos positivos que sucedieron a grandes caídas, es decir el ciclo de 1976-1980 y el de 1985-1992.
El ciclo de la Bolsa argentina desde 1967 hasta 1976 duró 7-9 años y produjo una caída en dólares de la Bolsa del 92%; luego sobrevino una gran fiesta bursátil: la Bolsa subió 3.000% en sólo cuatro años, a una tasa promedio del 750% anual desde 1976 hasta 1980.
Desde 1980 hasta 1985, la Bolsa argentina perdió el 95% de su valor en cinco años de mercado. Luego de esa caída, que fue la mayor en porcentual, pero menor en tiempos, la Bolsa sube siete años en términos de dólares, a una tasa del 670% anual y sube 47 veces su valor, hasta su techo en 1992.
El techo de 1980 fue un 180% superior al techo del ciclo alcista anterior de 1967; el techo de 1992 fue un 130% superior al techo de 1980, que fue el ciclo alcista anterior.
Ambos ciclos alcistas 1976-1980 y 1985-1992 superaron los techos previos de comienzos de los ciclos bajistas.
En los últimos tiempos, el Merval desde 1992 hasta 2002 cayó el 92% y la caída duró 10 años, la más extensa en tiempos y casi similar en precios que los ciclos bajistas previos.
El ciclo alcista actual desde el año 2002 no ha reproducido ni cerca los guarismos observados en los ciclos alcistas en dólares entre 1976 y 1980, ni los del registrado entre 1985 y 1992.
Este ciclo alcista no ha todavía superado los niveles máximos del comienzo del ciclo bajista previo, es decir los techos de 1992.
Si el ciclo alcista empezado en el año 2002 superase en un 130% el techo del ciclo alcista previo, el Merval debería valer 2.070 dólares, unos 8.000 puntos, y si fuera como el ciclo de 1976-1980, que lo superó por un 180%, estamos hablando de 2.520 dólares, unos 10.000 puntos de Merval.
La tasa de crecimiento de la Bolsa desde el año 2002 ha sido buena, con un 95% anual de crecimiento, pero muy lejos del 670% de crecimiento promedio de 1985-1992 y el 750% promedio anual del período 1976-1980.
Sobre la base de todo ello tenemos que incluso comparado con sus ciclos, con su propia historia, el ciclo alcista de la Bolsa argentina iniciado en el año 2002 aún tiene mucho más para mostrarnos. Un objetivo de 2.000-2.500 dólares del Merval es posible contra los paupérrimos 632 dólares actuales.
Por lo tanto, aquí tenemos otro elemento para pensar que el Merval es la Bolsa atrasada con los hermanos latinoamericanos, y aun con su propia historia; es por ello que pensamos que es la Bolsa argentina la que debe emerger en los próximos años."
6 comentarios:
Gracias Bull, excelente, pues estos datos no los tenía bien registrados como los del 76 al 80.
Me interesó el tema y voy a ver como puedo obtener la serie larga de datos del índice, donde habrá que tener en cuenta que su composición no era la misma y que se destruyeron cuatro signos monetarios en el camino, pero, lo que es muy difícil de obtener son los volúmenes operados.
Mercados: El efecto FED de 900 mil millones de inyección de dinero en la compra de bonos se espera una contracción de la tasa en la parte larga de la curva de 0.25 puntos que equivaldrían a una devaluación del dólar del órden del 4%.
La prudencia de esta fuerte suba se debería observar en la evolución del EUR/USD con una suba del óden del 3% más, como techo para decidir si se deben conservar las posiciones largas hacer algo de caja (todavía a estos precios hay oportunidades de compra).
Saludos.
Está difícil encontrar los datos, ya que en esa época no había computadoras. Algunos dicen que varios de los números están mal, y otros dicen que no es representativo porque como vos decís, las empresas y la cantidad, ya no es lo mismo.
Si conseguís algo, pasámelo por mail. Se que Charli también está buscando.
Por otro Lado el QE2 está haciendo de las suyas. Hasta cuando durará? Nadie lo sabe. Algo Argentina habría que ir vendiendo ya.
Hola Bull, ante todo te felicito por el blog.
Según el análisis de R. Ruarte, sobre la bolsa Argentina, me gustaría saber tu opinión sobre los valores del Merval, con más posibilidades de revalorización a largo plazo (2 años). Gracias, saludos.
Muy dificil a largo plazo en Argentina, pero hoy lo que estaría mas atrasado, aparte de lo bancos -que ya subieron mucho-, son las compañias de gas y eléctricas.
Pero tiene algún valor la comparación? El índice es un promedio ponderado de las acciones más transadas, la composición del índice cambia. Sí tiene sentido si se invierte en el índice en sí. Sino no le veo mucho valor a la comparación.
Exacto. El indice cambia. Pero lo hacen todos los índices bursátiles. Es solo uns referencia.
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