Fideicomisos - Mayo 2010

Los fideicomisos fueron unos de los instrumentos financieros de moda mientras la economía Argentina crecía y la inflación apenas se notaba.

Estos instrumentos brindaban seguridad, liquidez y una renta más atractiva para aquellos que buscaban una alternativa de inversión fuera de los tradicionales instrumentos de renta.

Pero en 2008 el escenario cambió. El riesgo subió y los negocios comenzaron a mermar.

A finales de 2008 cuando se desata la crisis, las tasas de los fideicomisos subieron llegando casi al 30% en ($) pesos; bajaron un poco a mediados de 2009, y luego se estabilizaron en torno al 20% en ($) pesos de hoy en día.

¿Es buena la tasa?

20% en ($) pesos y teniendo en cuenta que el período de la inversión es a mediano plazo, pareciera que la tasa no sería tan interesante debido a la alta inflación que se espera para este año. Como siempre, todo depende de la relación peso/dólar.

¿Porque?

Porque 20% de renta en ($) pesos con el dólar planchado resulta una excelente inversión en dólares. Pero si el dólar sube mas del 15% la renta ya no sería tan atractiva como se prevé.

Con respecto al riesgo de incobrabilidad, no nos olvidemos que en 2009 el caso Bonesi como testigo, marco una bisagra en el tema. Sin embargo el año terminó mejor de lo que había empezado.

Sin embargo el 2010 no comenzó de la mejor manera, pero tampoco fue malo, teniendo en cuenta los vaivenes políticos que se vivieron al inicio del año. En el primer trimestre de este año, se redujo en un 13% la cantidad de emisiones de fideicomisos con respecto al año pasado.

Con respecto a como continuará este año, calculamos que los montos van a subir de la mano del incremento del consumo que se está generando producto del incorrecto pensamiento de la sociedad a consumir para escapar de la inflación. Sin embargo no sabríamos decir si las tasas podrían subir o no, debido a que como dijimos, si el dólar se mantiene estable, tasas del 20% en (s) pesos se podrían transformar en 10% en dólares.

Por lo visto hasta acá, 2008 y 2009 fueron años de ajuste para los fideicomisos, debido a la crisis internacional, pero el crecimiento de consumo avalado por mas cuotas y más inflación necesitará de financiamiento. La inflación reducirá el porcentaje de las cuotas con respecto a los salarios, por lo tanto no vemos problemas de pago por parte de los fideicomisos, sino más bien vemos como riesgo el tipo de cambio/tasa de interés.