Peso Argentino - Marzo 2009

Como bien anticipamos el año pasado, el riesgo de invertir en pesos era alto y la renta que se ofrecía no era acorde.

A principios de marzo de 2008 en dólar cotizaba a $3.15 y hoy se sitúa en los $3.58, ocasionando una perdida de valor del 13%, que no fue equiparada con el rendimiento de la mayoría de los plazos fijos ni por los cheques de pagos diferidos –salvo excepciones que también tuvimos en cuenta-.

El conflicto con el campo en algún momento disparó la tasa de los plazos fijos, pero los pocos negocios generados la volvió a planchar.

1 - Plazos Fijos: Hoy los plazos fijos están rindiendo entre el 8% y el 15%, contra el 8% y 10% que rendían hace un año.

2 - Cheques de Pagos Diferidos: Rinden entre el 12% al 25% dependiendo del plazo

Con una dólar en $3.58 y una renta en promedio del 15%, el dólar tendría que cotizar dentro de un año en alrededor de $4.10. La factibilidad de esto condicionará las expectativas en este tipo de instrumentos. ¿Qué queremos decir? Que si se considera que dentro de un año el dólar cotizará por encima de los $4.10, las alternativas de inversión pasan más por quedarse anclado en dólares que por invertir pesos en plazos fijos o en cheques de pago diferido.

Nosotros consideramos que con una inflación real estimada para el 2009 de alrededor del 15% y con un dólar que podría estar rondando para dentro de un año los $4.20 - $4.30, pensamos que por ahora estos niveles de tasas todavía no reflejan los riesgos que conlleva la inversión.

¿Por qué? Porque hoy existen alrededor de $80.000 millones de fondos en plazos fijos, una suma que se redujo a finales de 2008 debido al pánico generalizado por la crisis internacional. Lo que trajo aparejado una merma en los negocios de las entidades bancarias, que hizo que las tasas apenas equiparan o sean mas bajas que la inflación proyectada, y esto es por que al haber mayores riesgos, los bancos subieron sus tasas activas y como las empresas, por su parte, estiman un menor crecimiento y los consumidores ante el miedo de perder su empleo dejaron de tomar créditos, los bancos al no necesitar dinero, pagan poco por el dinero que le prestan. Lo que es obvio, ya que si el banco prevé menores negocios ¿para que va a necesitar dinero?

Por lo tanto y como decimos siempre, hoy este tipo de instrumentos de inversión en pesos solo resultan interesantes para los inversores con un perfil de inversión agresivo que quieran invertir en cheques de pago diferido a 180 días que están rindiendo un 25% anual, pero todo sigue pasando por estimar correctamente que va a suceder con la inflación y principalmente con el tipo de cambio. Para los inversionistas con un perfil moderado, se recomienda invertir solo un 20% de su cartera en cheques de pago diferido de corta duración sin olvidar el riesgo implícito de la operación. Los conservadores por ahora abstenerse.