EEUU aquí y ahora

Todo indica que los que esperaban una recuperación rápida de la economía de EEUU van a tener que armarse de paciencia. La tasa nacional de desempleo sigue en aumento. Según el Ministerio de Trabajo, la tasa para todo el país aumentó a 10.2% respecto del 9.8% medido en septiembre. El cuadro varía según la región, pero sólo 13 estados reportaron una mejoría contra 29 que reportaron pérdidas en el empleo. Catorce estados tienen tasas de desempleo por encima del promedio nacional, incluyendo California con más del 12% y Michigan con el 15%.

Aún obviando los datos inquietantes del empleo por aquello del jobless recovery, hay presiones ineludibles en otros frentes que deberían pasar a primer plano en los próximos meses. La principal de ellas es que el mercado inmobiliario que originó la crisis sigue tecleando. El estímulo artificial para la compra de inmuebles proviene de varios factores: crédito impositivo, intereses bajos, compras de activos bancarios por parte de la Fed y ESPECIALMENTE, los préstamos con anticipo de sólo 3.5% que emite la Federal Housing Administration (FHA). Estos préstamos fueron lo que permitió un discreto repunte de las ventas en lo que va del año, especialmente en los inmuebles “baratos”. Aún así los datos no dan para ser optimistas:


• En el mes de octubre se registró una caída de 10.6% en la construcción de casas nuevas (housing starts)

• La tasa de préstamos en mora es la más alta desde que se empezó a registrar en 1972. 10% de todos los tomadores de préstamos inmobiliarios está atrasado en los pagos, y sumados a los que están en proceso de embargo llegan a un 14%.

• Hay 7.8% de unidades de alquiler vacías, cerca de los máximos históricos y camino a superarlos. Esto está deprimiendo rápidamente los precios de los alquileres y posiblemente genere una presión adicional hacia abajo en los precios inmobiliarios.

• Los préstamos “nuevos”, es decir, los préstamos realizados con todos o alguno de los estímulos mencionados arriba, están fallando también, y pueden llevar al desplome de las instituciones que los emiten, sobre todo la FHA que asumió el manto de Fannie Mae y Freddie Mac.

Que nadie se sorprenda si en unos meses el Congreso sale a “rescatar” a la FHA.

• Hasta ahora se pensaba que la crisis inmobiliaria estaba relegada a las propiedades residenciales. Sin embargo, el fantasma más acuciante hoy por hoy es de las propiedades comerciales (locales, hoteles, grandes edificios de oficinas, etc.). Los préstamos comerciales tienen en general un plazo de 5 a 7 años, con un pago grande al final (balloon payment). Todo indica que los bancos no van a recuperar muchos de los préstamos comerciales hechos en plena burbuja, lo cual avizora años de pérdidas. Eso es grave porque afecta a los bancos, a la industria de seguros y a muchos fondos de pensión que tienen inversiones en inmuebles o préstamos comerciales.

A mediados de noviembre había propiedades comerciales por el valor de 150 mil millones en dificultades, y con los derivatives las pérdidas podrían abrumar a muchos bancos.

Políticamente, las cosas se van poniendo más conflictivas a medida que la dura realidad se hace patente en la vida cotidiana. Los que tienen trabajo están ganando menos, los que perdieron el trabajo no pueden conseguir otro. Se han extendido los beneficios por desempleo, pero en lugares como California se están agotando los fondos y se pagan beneficios contrayendo deuda con el estado federal que a su vez es un modelo de adicción a la deuda.

En conclusión: siempre hay una luz al final del túnel, pero por ahora está lejos.

Saludos a todos.

Casiopea.