Sintonía Fina VII – Desendeudamiento

Desde hace alrededor de un mes el ministro de economía argentino, el abogado Hernán Lorenzino, viene proclamando en su cuenta de twitter que la Argentina pagará el 3 de agosto de 2012 la última cuota del Boden 2012 y que esto representará la independencia económica de la Argentina. @HernanLorenzino. Lean con atención todo lo que dice. Resulta muy interesante las incongruencias en tan pocos twitts. Por ejemplo dice “Menos deuda pública, es más inversión”, lo que no es cierto debido a que si se pagan intereses y capital, justamente queda menos capital para invertir.

Sabemos que el Boden 2012 fue al inicio un bono que introdujo el Dr. Duhalde para pagar el corralón del año 2002. (no confundamos con el corralito de Dr. De la Rúa de 2001). Sin embargo del total de los USD 17.500 millones de la serie, una tercera parte fue emitida por N.K. en 2006 y comprada por Hugo Chávez.

Estos datos son para que comencemos a hablar un poco de la deuda Argentina, del mito del desendeudamiento y que siempre pagar es bueno, porque como me vengo preguntando hace unas semanas, ¿tiene sentido pagar la deuda externa con reservas? ¿Esto es sano para la economía Argentina de hoy? ¿Cómo influye y como influirá en nuestro patrimonio está desición? ¿No sería más sano tratar de renegociar la deuda a una tasa mas baja y utilizar ese dinero para hacer crecer el PBI?.

Tengamos en cuenta que la deuda en muchos casos es beneficiosa -Aprovecho para dejar un post mío que escribí en “Carta Financiera” sobre esto-. Tener deuda en la cual pagar, por ejemplo, un interés del 3 al 4%, para invertir en producción y que esto nos deje una renta del 10/12% es lo mas sano que hay. Lo importante es saber administrar deuda, no evitarla cuando es necesaria. Endeudarse para consumir, para pagar deuda, o para tener un tipo de cambio elevado ficticio, como ocurrió en la década de los noventa en Argentina, o como está ocurriendo ahora en Europa, no es beneficioso. Lo sabemos los argentinos y ahora lo están viviendo los europeos. Hay una sustancial diferencia.

Hoy, según el Gobierno, la deuda bruta es del 41% del PBI y la deuda externa del 14%. Sin embargo estos números no son del todo reales.

Este planteo no quiere decir que vea mal que se pague deuda. Cuidado. Lo mejor es reducir deuda. Pero veo que Argentina no está reduciendo deuda, está cambiando deuda. Está cambiando de acreedores. Paga a acreedores externos y se endeuda con nosotros.

¿Es esto más beneficioso?

Yo no lo creo. ¿Porque digo esto?. Porque en caso de no poder pagar, nos estaríamos perjudicando a nosotros mismos. Es un punto delicado. Quizás con este ejemplo podremos graficarlo mejor. ¿Es lo mismo endeudarse con el banco o con un familiar, ante las mismas condiciones?. No, no es lo mismo. En caso de no poder pagar, es preferible no pagarle al banco, en vez de no pagarle a un familiar.

Por el contrario lo que hace el gobierno, y podemos suponer el mismo ejemplo del familiar/banco, es endeudarse con el Estado de forma forzosa, imponiendo el gobierno las condiciones de tasas y de plazos. En el ejemplo familiar/banco es como aprovecharse de un familiar que nos tiene aprecio pidiéndole dinero prestado bajo condiciones que en otro caso nadie nos prestaría... ¿Es claro, no?.

Para nosotros que nos ocupamos de las finanzas personales, esto no está solventando a nuestro país, no nos confundamos. Pagar deuda, como dijimos, nos tendría que haces más solventes y sin embargo esto no está siendo reflejado en mejoras económicas. Las tasas no bajan, no entra dinero nuevo y esto nos perjudica. Nos tenemos que preguntar por qué si el gobierno está pagando, las tasas no bajan. Por qué, si cada vez tenemos menos deuda, tenemos el doble de tasas que España.

Esto es porque se paga con capital. No se paga con superávit. Es como si una persona se volviera mas solvente si pagara deuda con la venta de un auto. Es lo mismo. Lo mejor sería vender al auto, invertir ese dinero y pagar con la renta. Argentina paga y esto hace que cada vez se quede con menos capital para invertir hoy. ¿Por qué hoy?. Porque al cambiar de acreedor, de tasas y de moneda, con el tiempo la deuda se licuará!. SI! Nos licuaremos nuestra propia deuda. Nos defaultearemos a nosotros mismos!!.

¿Esta mal esto?. No sé. Depende de cómo lo miremos y de las consecuencias presentes y futuras que este procedimiento tenga. El caso mas a mano que tenemos es lo que pasa con los jubilados. Hoy la deuda se paga con inflación, lo cual es un problema presente y futuro por la falta de inversiones que estamos recibiendo. El esfuerzo para pagar la deuda a corto plazo sería la inflación y a futuro la descapitalización de los Entes que están financiando al Tesoro Argentino (BCRA, BNA, ANSES, etc.)

Mi planteo es saber si esto es beneficioso o no. No lo tengo muy en claro hoy. Razono que claramente es mejor tener una menor cantidad de deuda posible, eso no se puede negar. El tema es el costo que estamos pagando por esto. Razono que no tener deuda nos tendría que hacer bajar la tasa de interés, sin embargo esto no está sucediendo. Me intriga lo que pasaría si los acreedores son solo internos. ¿Habrá consecuencias?.